4348正版铁算盘公告]日发精机:拟发行股份购买资产涉及的日发捷

时间: 2019-10-08 07:06    来源: 未知   
点击:

  科目三刚过租共享车练手?交警:罚1500元行拘15日黄大仙救世网综毛里塔尼亚散记姚曼华,产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告;委托人或者其他资产评估报告使用

  人违反前述规定使用资产评估报告的,本资产评估机构及资产评估师不承担责任。

  用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用;除此之外,其他任何机构

  论,评估结论不等同于评估对象可实现价格,评估结论不应当被认为是对评估对象

  名、盖章或法律允许的其他方式确认;委托人和其他相关当事人依法对其提供资料

  预期的利益关系;与相关当事人没有现存或者预期的利益关系,对相关当事人不存

  及资产进行全面现场调查,在不违背评估准则的前提下,资产评估师采取了其他有

  效程序进行了核实,并已对该事项进行了充分披露;资产评估师已经对评估对象及

  其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注,对评估对象及其所涉及资产的法律

  告中假设和限制条件的限制,资产评估报告使用人应当充分关注资产评估报告中载

  公司),本次资产评估的被评估单位为日发捷航投资有限公司(以下简称捷航投资公

  计的截至2018年3月31日捷航投资公司全部资产及相关负债。按照捷航投资公司

  提供的2018年3月31日经审计的会计报表(母公司报表口径)反映,资产、负债

  估,对捷航投资公司实际经营主体子公司Airwork公司分别采用收益法和市场法进

  1,252,626,605.98元(大写为人民币壹拾贰亿伍仟贰佰陆拾贰万陆仟陆佰零伍元玖

  有效。本评估结论的使用有效期为一年,即自评估基准日2018年3月31日起至2019

  估准则的规定,坚持独立、客观、公正的原则,采用资产基础法(其中对日发捷航

  场法进行评估),按照必要的评估程序,对浙江日发精密机械股份有限公司拟发行股

  份购买资产涉及的日发捷航投资有限公司股东全部权益在2018年3月31日的市场

  8. 经营范围:数控机床、机械产品的研发、生产、销售,航空零部件的研发、

  加工、销售,航天、航空器及设备的研发、生产、销售,计算机软硬件的研发、销

  售,经营进出口业务(范围详见《中华人民共和国进出口企业资格证书》)。(依法须

  8. 经营范围:服务:私募股权投资、实业投资、投资管理、投资咨询(除证券、

  期货)(以上项目未经金融等监管部门批准,不得从事向公众融资存款、融资担保、

  代客理财等金融服务),企业管理咨询,市场营销策划,品牌管理。(依法须经批准

  捷航投资公司成立于2016年8月8日,初始注册资本5,000万元,成立时股东

  2017年8月,捷航投资公司注册资本从5,000万元变更为150,000.00万元。

  2017年12月,根据公司股东会决议,浙江日发控股集团有限公司分别将其持

  有捷航投资公司的18.80%、4.70%股权转让给杭州锦琦投资合伙企业(有限合伙)

  三) 被评估单位2017年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩(母公

  捷航投资公司成立于2016年8月,目前注册资本150,000万元。其主要资产

  为通过日发捷航装备制造有限公司(以下简称捷航装备公司)、Rifa Jair Holding

  简称Airwork公司)的股权投资。Airwork公司主营业务为直升机MRO业务、直升

  机租赁及运营业务和货机租赁及运营业务。截至评估基准日,捷航投资公司的产权

  截至评估基准日,捷航投资公司、捷航装备公司、Rifa Jair Holding公司和

  Rifa Jair公司除其逐级并最终持有的Airwork公司的100%股权投资外,未开展经

  Airwork公司成立于1984年7月,是一家从事货机租赁及运营业务、直升机租

  赁及运营业务与直升机MRO业务的新西兰老牌航空服务企业。2013年11月19日,

  Airwork公司在新西兰股票市场首次公开发行股票。2016年10月3日,浙江日发

  控股集团有限公司第六届董事会2016年度第二十二次临时会议审议通过了《关于

  股权。2017年9月26日,浙江日发控股集团有限公司第六届董事会2017年第二十

  次临时会议审议通过了《关于新西兰Airwork公司私有化的议案》。2017年10月

  12日,Rifa Jair公司发出全面要约收购通知,拟收购Airwork公司剩余股份。2017

  截至评估基准日,捷航投资公司位于杭州市西湖区玉古路173号17F的办公场

  地(建筑面积85.26平方米)系向关联方浙江日发控股集团有限公司无偿租入,租

  Airwork公司的主营业务均从属于航空产业。航空产业是指与航空器研发、制

  造、维修、运营等活动直接相关的、具有不同分工的、由各个关联行业所组成的业

  态总称。从航空产业结构图来看,Airwork公司的业务主要涉及民用航空领域下的

  航空器的设计研发、加工制造、运营使用和运营保障服务等多个环节和产业。从各

  环节的主要功能看,主要可以分为两个互相衔接的链条:制造链和服务链。制造链

  主要包括航空器与航空设备的设计研发、总装制造、材料开发等环节;服务链主要

  包括机场配套服务、航空运输、维修、贸易、物流等专业服务与旅游、零售等商业

  型航空企业,这些大型航空企业不仅在航空器总装与航空电子等制造领域占据领先

  地位,还在航空维修、航空租赁以及培训各环节进行了重点布局,不断成长为全产

  务企业对连接航空上下游产业、打造完整的航空产业链、促进航空制造产业、航空

  运输业和金融产业高速稳健发展具有重要的意义,并且在航空产业链的制造和服务

  环节起到桥梁作用。Airwork公司作为新西兰老牌的航空服务综合供应商,主要在

  运营使用环节和保障服务环节担任着航空货运服务商、通用航空运营商和MRO服务

  Airwork公司的货机租赁及运营业务主要属于航空产业机构中商业航空板块下

  的民航货运业务。航空货运产业链主要由参与提供货运服务的各环节供应商构成,

  其需求主要来自航空货运代理业、快递服务业和电子商务业等各种适合航空货运的

  货源。同时,航空货运业的运行需要来自空管、海关、商检、机场货站、航油提供

  商、设备租赁及制造商、设备维修服务提供商等各方提供的各类产品、服务和保障。

  Airwork公司作为货机租赁运营商,通过将货机以干、湿租模式提供给客户用

  全球航空货运规模在2017年实现了高速增长。据国际货币基金组织与IATA(国际

  航空运输协会)的统计数据,全球航空货物运输量同比增长9.11%,如果按照货运

  吨公里计算则同比增长9.3%,是2016年全球贸易增速4.3%的2倍多,是同期货运

  运力(按照可用货运吨公里计算)增长率的3倍。2017年,全球航空货运收入同比

  根据IATA(国际航空运输协会)发布的全球航空货运定期数据显示,2018年1

  月全球航空货运需求(按照货运吨公里计算)同比增长8.00%,货运运力(按照可

  用货运吨公里计算)同比增长4.2%;2018年2月上述指标分别增长6.8%和5.6%。

  全球贸易持续强劲增长推动航空货运需求增长,需求增长连续第19个月超过运力增

  根据波音的预测,2017年至2036年全球航空货运市场将保持4.2%的年化增长;

  全球货运机队的飞机数量将从2016年的3,620架增加至2036年的6,060架,增长

  亚太、北美、中东三大地区占据全球大部分的航空货运市场份额,2017年三者

  合计市场份额达到81.7%。作为行业主力,其经济和贸易的增长都将对全球航空货

  在全球市场份额占比最高(37%)的亚太地区,2017年12月份货运需求(按照

  货运吨公里计算)同比增长5.6%,运力(按照可用货运吨公里计算)增长2.2%;2017

  年全年货运需求与2016年相比增长7.8%,运力增长1.3%;2018年1月货运需求增

  长7.7%,运力增长2.2%。据IATA(国际航空运输协会)分析,2017年至今亚太航

  空货运市场的强劲表现主要系该地区主要出口国中国和日本受到欧洲经济复苏及美

  国经济持续稳健发展的推动,出口需求持续增长所致。同时,运力的增速远低于货

  运需求的扩张,凸显目前亚太地区航空货运市场的供不应求,预计未来几年该地区

  根据波音发布的《全球航空货运预测(2016-2017)》,强劲的区域经济成长为亚

  太地区航空货运市场的长期稳步发展奠定了基础。根据波音预测,亚太地区内部航

  根据中国民航局《2017年民航行业发展统计公报》,2017年中国航空公司共完

  成货邮运输量705.9万吨,同比增长5.6%;国内、国际航线%,国际航线货运增速显著高于国内航线;全

  国货邮吞吐量达到1,618.5万吨,同比增长7.2%。过去五年,中国全行业货邮运输

  量年均增长5.3%。欧洲经济复苏和美国经济持续稳健发展极大提振了中国的出口贸

  Airwork公司的直升机租赁及运营业务主要涉及航空产业结构中的通用航空板

  块。通用航空,是指使用民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动,包括

  从事工业、农业、林业、渔业和建筑业的作业飞行以及医疗卫生、抢险救灾、气象

  探测、海洋监测、科学实验、教育训练、文化体育等方面的飞行活动。通用航空器

  Airwork公司作为通用航空运营商,其从事的直升机租赁及运营业务处于通航

  核心产业链中的通用航空器运营环节,Airwork公司的直升机主要用于油气矿产勘

  探、紧急救援、观光旅游、巡逻执法等飞行作业。现对直升机租赁及运营相关行业

  直升机作为普及率最高的通用航空器,亦逐步成为通用航空产业的重要支撑点。根

  据通用航空制造业协会(GAMA)的数据,2017年全球通用航空器已超过446,000架,

  较2016年整体增长7.21%。在区域发展方面,亚太地区体现出持续增长的势头。2017

  年年末亚太地区通用航空器的全球交付量占比从2016年的31.1%上升至2017年的

  37.4%,增长率达到20.26%;在直升机方面,该地区2017年的民用直升机数量达到

  4,086架,近年来保持稳定增长趋势。亚太地区民用直升机数量增长情况如下:

  数据来源:GAMA《2017年度报告》、亚翔航空《2017年亚太民用直升机队报告》

  此外,根据亚翔航空的统计数据,亚太地区租赁直升机队规模从2016年的190

  架上升到2017年的230架,增长率达到21.1%。未来几年亚太地区将仍然保持全球

  经济引擎的地位。随着政策推动与收入消费水平不断提升,通用航空产业在亚太地

  化,市场消费需求出现个性化、多元化的发展趋势。根据亚翔航空的《2017年亚太

  地区民用直升机队报告》,在2017年亚太地区新交付直升机中,有25%系用于紧急

  医疗用途,有7%为执法直升机,其他用于森林防护、农药喷洒和媒体宣传等领域的

  16.36%。不断升级的消费需求对供给端的专业性、全面性和灵活性提出了更高的要

  求,亦为具备丰富运营管理经验的通用航空、特别是直升机运营服务商提供了绝佳

  大。根据亚翔航空出具的《2017年中国通航报告》,截至2017年6月30日,在中

  国大陆运营的通用航空器(包括中国或非中国注册)总数为2,776架,同比增长

  16.11%,而同期在美国运营的通用航空器数量增长率仅为0.84%。同时,根据中国

  民航局飞行标准司发布的《通用及小型运输航空公司概况》信息通告和中国民航局

  发布的《2017年民航行业发展统计公报》,截至2017年底,注册在中国的通用航空

  器中,处于运营状态下为1,813架,同比增长23.2%,2017年全行业完成通航飞行

  小时83.75万小时,同比增长9.5%;在此口径下,同期美国注册通用航空器数量和

  通航飞行时数的增长率仅分别为-0.94%和-0.32%。2018年第一季度,中国新增颁证

  通用机场24个,相当于此前历年累计通用机场颁证总量的30%;通航飞行小时同比

  数据来源:GAMA《2017年度报告》、亚翔航空《2017年亚太民用直升机队报告》

  Airwork公司的直升机MRO业务主要属于航空产业链中的航空维修环节。

  航线维修是指在航空器执行任务前、过站短停时对航空器总体情况进行的例行检查

  和维护,通常称为外场维修;基地维修是指具备大型维修工具和机器的维修工厂,

  为航空器提供机体和动力装置项目在内的定期检修、大修、拆换大型部件、改装服

  主要为相关航空公司提供航空器维修服务,服务内容多为基地维修、航线维修、机

  体维修等;二是航空制造厂商(OEM),包括飞机制造厂商与航空零部件厂商,主要

  针对自身产品提供售后维修服务;三是独立第三方MRO厂商,提供的服务包括基地

  根据前瞻产业研究院发布的《中国航空维修业分析报告》,2017年全球航空维

  修业的总市值将从2016年的632亿美元增长至743亿美元;全球航空维修业的复合

  年增长率CAGR约为3.9%,略高于全球机队数量3.7%的复合年增长率。从全球地区

  分布来看,目前各地区的航空维修需求各有侧重,其中亚太市场占比18%,中国市

  增长率将达到3.9%,到2022年航空维修市场规模预计达到782亿美元,前景持续

  向好,市场潜力持续释放;根据奥纬咨询(Oliver Wyman)的统计数据,2017年全

  球航空维修市场规模约756亿美元,预测未来10年全球航空维修市场的复合年均增

  长率为3.8%,2027年将达到1,092亿美元;根据IATA(国际航空运输协会)在2017

  全球航空维修市场规模约676亿美元,预计于2026年达到1,000亿美元,复合年均

  空维修支出将呈现高速增长趋势。据奥纬咨询(Oliver Wyman)预测,亚太地区未

  来十年的航空维修支出年均增长率将达到4.4%;中国地区航空维修支出的年均增速

  将达到10.1%,十年合计增长超过160%。2027年,亚太地区和中国的航空维修支出

  将与北美地区和西欧地区基本持平,亚太地区和中国为全球航空维修产业贡献的收

  2002年到2016年,中国航空维修市场总量从11.9亿美元增长至68.4亿美元左右,

  2010年至2015年航空维修行业产值的年复合增速超过20%;其中,发动机维修约占

  近年来,我国航空运输量的年均增速均超过10%。截至2017年底,中国民航全

  行业运输飞机期末在册架数3,296架,比2016年底增加346架;注册在中国的通用

  航空器中处于运营状态下为1,813架,同比增长23.2%。由于中国民航机队近年来

  快速扩张,且这些飞机将在6-10年内进入大修阶段,中国航空维修业将迎来巨大机

  遇。根据《中国航空维修业分析报告》预计,2022年中国航空维修市场规模将接近

  服务市场将进一步打开,直升机维修市场供给的缺口将进一步扩大,专业性直升机

  MRO服务企业将迎来巨大的商机。根据环球科技(Technavio)发布的《全球民用直

  升机MRO市场报告2016-2020》,全球直升机维修行业的市场规模在2016年至2020

  年的年复合增长率将达到3.93%,与全球航空维修市场的增长规模基本保持一致。

  在亚太地区,根据亚翔航空出具的《2017年亚太地区航空基础设施报告》,直

  在上述国家地区中,Airwork公司主营业务所在地澳大利亚与新西兰的直升机

  维修能力处于短缺状态,预计未来几年市场供不应求的状态将持续。虽然目前中国

  的直升机数量与MRO设施数量相对均衡,但随着低空空域的开放和通用航空产业进

  入高速发展阶段,中国直升机市场将出现显著扩张,从而使得第三方维修企业更多

  计数据,在世界民用直升机(大于5座)市场份额中,2017年空客直升机占据全球

  接近50%的份额,同比上升3%。此外,世界上较大的直升机制造厂商还包括贝尔

  从亚太地区来看,根据亚翔航空《2017年亚太地区民用直升机机队报告》,截

  至2017年底民用涡轮直升机总数为4,086架,同比增长3.9%。亚太地区的大部分

  机队仍然集中分布在澳大利亚、日本、中国内地和新西兰四大市场,占地区机队总

  数的62%。在亚太民用直升机市场中,“四大”直升机制造商(空客、贝尔、莱昂纳

  多和西科斯基)保持着超过85%的市场占有率,其中空客占逾40%,仍为亚太地区最

  亚太地区民用直升机市场的主要租赁运营商包括迈尔斯通航空公司(Milestone

  司(Textron)等。根据《2017年亚太地区民用直升机队报告》,Airwork公司的直

  升机队规模在亚太地区排名前列,其在该地区主要竞争对手的机队数量如下所示:

  金实力依赖性较强,因此行业集中度较高。根据Ascend在《V1EWPOINT》统计,全

  球150家飞机租赁公司管理着8,400余架飞机,总价值超过2,560亿美元。根据

  司统计,规模前3的飞机租赁公司管理着全行业47%的机队、前10的公司管理着77%

  全球最大的20家经营性飞机租赁公司的“最新机队规模+储备订单规模”都在155

  架以上,GECAS、AerCap和Avolon稳居前三。4348正版铁算盘,近年来飞机租赁市场的行业格局出现

  较大变化,AerCap与Avolon通过一系列并购扩张跃居全球前三,国银金融租赁股

  份有限公司、中国飞机租赁、交银金融租赁有限责任公司等中国飞机租赁公司亦随

  支持为一体的航空货运整体运营商为主导,其中大部分整体运营商都具有航空公司

  全球104家货机租赁运营商中,前10名的机队规模合计占比达到45.67%,后94名

  Cargo Facts的统计榜单仅包括专门从事货机租赁业务的租赁公司,Airwork

  公司凭借现有的机队规模(25架)可在该榜单中排入前五名,凭借2016年9月的

  航空维修市场的主要参与者有航空制造厂商(OEM)、航空公司附属MRO厂商以

  及独立第三方MRO厂商。通常而言,第三方MRO企业相比于航空OEM厂商拥有维修

  经验丰富、价格实惠、服务排期灵活、时效性更强等优点,从而能为客户提供更为

  周到、全面的服务,部分领先企业如香港飞机工程有限公司、新科宇航科技有限公

  司已积极参与到国际市场竞争中。航空OEM厂商利用其在全球营销网络与技术上的

  优势,在发动机、大型部件维修等细分领域占据主导地位。航空公司附属MRO厂商

  则主要为自身运营提供维修服务保障。上述三种MRO厂商类型分别对应的主要公司

  在直升机MRO市场中,主要以制造商自营服务中心和制造商授权服务中心为主,

  其中制造商授权服务中心占据主导地位。根据亚翔航空《2017年亚太地区航空基础

  设施报告》统计,亚太地区的主要直升机MRO厂商中可提供维修服务的机型情况如

  Airwork公司是空客直升机、霍尼韦尔和川崎重工的授权服务中心,并以独立

  第三方维修机构的形式为贝尔、麦道直升机提供MRO服务,是亚太地区少数能同时

  全球航空货运规模在2017年实现了高速增长。据国际货币基金组织与IATA(国际

  航空运输协会)的统计数据,全球航空货物运输量同比增长9.11%,如果按照货运

  吨公里计算则同比增长9.3%,是2016年全球贸易增速4.3%的2倍多,是同期货运

  运力(按照可用货运吨公里计算)增长率的3倍。2017年,全球航空货运收入同比

  根据IATA(国际航空运输协会)发布的全球航空货运定期数据显示,2018年1

  月全球航空货运需求(按照货运吨公里计算)同比增长8.00%,货运运力(按照可

  用货运吨公里计算)同比增长4.2%;2018年2月上述指标分别增长6.8%和5.6%。

  全球贸易持续强劲增长推动航空货运需求增长,需求增长连续第19个月超过运力增

  在全球市场份额占比最高(37%)的亚太地区,2017年12月份货运需求(按照

  货运吨公里计算)同比增长5.6%,运力(按照可用货运吨公里计算)增长2.2%;2017

  年全年货运需求与2016年相比增长7.8%,运力增长1.3%;2018年1月货运需求增

  长7.7%,运力增长2.2%。据IATA(国际航空运输协会)分析,2017年至今亚太航

  空货运市场的强劲表现主要系该地区主要出口国中国和日本受到欧洲经济复苏及美

  国经济持续稳健发展的推动,出口需求持续增长所致。同时,运力的增速远低于货

  运需求的扩张,凸显目前亚太地区航空货运市场的供不应求,预计未来几年该地区

  直升机作为普及率最高的通用航空器,亦逐步成为通用航空产业的重要支撑点。根

  据通用航空制造业协会(GAMA)的数据,2017年全球通用航空器已超过446,000架,

  较2016年整体增长7.21%。在区域发展方面,亚太地区体现出持续增长的势头。2017

  年年末亚太地区通用航空器的全球交付量占比从2016年的31.1%上升至2017年的

  37.4%,增长率达到20.26%;在直升机方面,该地区2017年的民用直升机数量达到

  近年来民用直升机租赁市场仍将保持平稳增长趋势。根据亚翔航空的统计数据,亚

  太地区租赁直升机队规模从2016年的190架上升到2017年的230架,增长率达到

  21.1%。而根据空客全球数据。在直升机领域使用租赁方式的客户中,只有约4%使

  用经营性租赁,与大飞机约50%使用租赁方式且基本都为经营性租赁的客户数量相

  同时大部分老旧飞机与发动机仍处于延寿运营状态,推动近年来全球航空维修市场

  的持续增长。根据前瞻产业研究院发布的《中国航空维修业分析报告》,2017年全

  球航空维修业的总市值将从2016年的632亿美元增长至743亿美元;全球航空维修

  业的复合年增长率CAGR约为3.9%,略高于全球机队数量3.7%的复合年增长率。

  服务市场将进一步打开,直升机维修市场供给的缺口将进一步扩大,专业性直升机

  MRO服务企业将迎来巨大的商机。根据环球科技(Technavio)发布的《全球民用直

  升机MRO市场报告2016-2020》,全球直升机维修行业的市场规模在2016年至2020

  年的年复合增长率将达到3.93%,与全球航空维修市场的增长规模基本保持一致。

  在亚太地区,根据亚翔航空出具的《2017年亚太地区航空基础设施报告》,直

  在上述国家地区中,Airwork公司主营业务所在地澳大利亚与新西兰的直升机

  维修能力处于短缺状态,预计未来几年市场供不应求的状态将持续。虽然目前中国

  的直升机数量与MRO设施数量相对均衡,但随着低空空域的开放和通用航空产业进

  入高速发展阶段,中国直升机市场将出现显著扩张,从而使得第三方维修企业更多

  运输业增长率不仅与GDP增长率呈现同涨同跌的周期性变化,而且其变化程度显著

  高于GDP的增长。目前,全球各项贸易指数均保持稳定增长,未来随着全球经济和

  贸易活动的进一步扩张,商务、旅游、国际交往、货物运输等对航空运输的需求在

  中长期仍将持续保持增长趋势。根据国际货币基金组织(IMF)的统计数据,伴随着

  全球经济形势好转,2017年全球贸易增速达到4.3%,表现出强劲的增长趋势。全球

  企业为满足制造业强劲的出口需求,缩短交货期、补充库存,对航空货运的需求也

  相应增加。总体上看,亚太地区、非洲、拉丁美洲相对应的增长速度比欧美国家较

  为乐观,航空货运行业会因全球经济的复苏特别是新兴市场经济的持续增长和区域

  区之间的政治、经济联系日益紧密,国际间的经贸往来变得更加频繁,从而为航空

  运输业发展创造了广阔的市场。此外,我国于2017年6月提出“空中丝绸之路”的

  战略规划。“空中丝绸之路”的提出让“一带一路”建设覆盖的维度更加广泛,不仅

  连接大陆、沟通海洋,还在天空中构架起中国与沿线国家的合作桥梁。在“一带一

  路”战略指导下,我国与澳大利亚、新西兰等国家先后签订区域贸易协定,预计未

  来中国—东南亚、中国—大洋洲等物流航线的运输规模将显著增长,亚太地区航空

  对航空公司的盈利能力与抗风险能力造成较大影响。因此,目前许多航空公司实行

  低成本运营策略,以优化自身的财务结构、增强经营灵活性。飞机租赁作为航空公

  司取得飞机的一种重要途径,可以为航空公司节省巨额的资本支出,改善航空公司

  的现金流状况并降低资产负债水平,同时还能在经济周期下行或所属航线无法盈利

  同时大部分老旧飞机与发动机仍处于延寿运营状态,推动近年来全球航空维修市场

  的持续增长。根据奥纬咨询的预测,2017—2027年,全球航空公司共将接收20,000

  架飞机,在役机队的数量将从2017年的25,368架增至2027年的35,501架,平均

  年增长率将达到4%。同时,奥纬咨询预测2027年三分之二的新交付货机均为客改

  货飞机,客改货飞机数量的增加导致全球货机机队的平均机龄有所上升,飞机机队

  化,市场消费需求出现个性化、多元化的发展趋势。根据亚翔航空的《2017年亚太

  地区民用直升机队报告》,在2017年亚太地区新交付直升机中,有25%系用于紧急

  医疗用途,有7%为执法直升机,其他用于森林防护、农药喷洒和媒体宣传等领域的

  直升机占比达到54%。从增长率来看,用于紧急医疗、执法用途、搜索救援、旅游

  包机的直升机增速均显著高于传统的海上作业与企业用途,其中紧急医疗直升机的

  亦为具备丰富运营管理经验的通用航空、特别是直升机运营服务商提供了绝佳的发

  展契机。同时,不断拓展的直升机飞行用途衍生出大量的直升机改造升级需求,预

  全球平均原油价格从2017年下半年开始持续上升,于2018年5月增长至约78美元

  /桶(布伦特原油),较2017年7月上升接近81.40%。随着全球油价显著增长,亚

  洲的油气开发和生产规模也不断扩张。根据Rystad Energy的统计数据,亚太地区

  仅东南亚就有50个油气田预计将在2018年至2020年期间获批开发,总储量达到约

  更多更高的需求,预计亚太油气直升机的租赁服务将具备良好的盈利与发展前景。

  下,大型航空公司大力开拓更多国际国内航线,以提升自身在全球航空市场中的份

  额,而航空货运物流公司为了迎合持续增长的跨国贸易需求,亦需要不断扩大机队

  业的发展。2016年3月,中国交通运输部发布《通用航空经营许可管理规定》,放

  宽行业准入门槛,简化经营许可程序,为通航产业发展营造了宽松的政策环境。2016

  年5月4日,李克强总理在国务院常务会议上部署促进通用航空业发展,以改革创

  新扩大有效内需。2016年5月17日,中国国务院发布的《国务院办公厅关于促进

  通用航空业发展的指导意见》,要求加快基础设施建设、扩大低空空域开放、提升空

  管保障能力、促进产业转型升级。作为亚太地区的经济增长引擎,中国通航规模的

  逐步建立具备良好的辐射效应,在中国市场的带动下,亚太地区的通用航空运营商

  界经济的不稳定性因素不断增加,尤其是2008年爆发的国际金融危机对世界实体经

  济产生很大影响,2010年以来爆发的欧洲债务危机、2011年日本发生强烈的地震、

  2016年英国脱离欧盟等一系列的事件在一定程度上阻碍了世界经济的复苏。虽然基

  于2017年全球经济的广泛显著增长,国际货币基金组织(IMF)在其最新《世界经

  济展望报告》中将2018年和2019年全球经济增长预期上调至3.9%,并预测全球经

  济周期性上升势头将进一步加强。但贸易壁垒增加和监管调整都将给全球投资造成

  压力,从而对有大量出口的经济体增长带来负面影响,并可能对航空货运行业产生

  业务需要取得民航管理部门对于航空器适航和专业人员资质的审批;开展飞行活动

  需要获得民航管理部门、机场指挥中心甚至空军航管部门关于空域和飞行计划等的

  审批;提供航空器MRO服务需要取得民航管理部门、航空OEM厂商核发的维修资质,

  在某些国家地区还需获得相关安全环保管理部门的审批。开展航空运营业务所需取

  得的经营资质和审批许可较繁杂,日常经营中受到的监管较严,在一定程度上影响

  营经济性与系统可靠性上的改进,将对传统航空MRO产业构成全方位的挑战。相比

  于传统发动机,新一代发动机在全寿命周期内的大修次数显著下降,航空公司基于

  成本考虑可能选择不再与独立第三方MRO厂商合作,这些独立第三方MRO企业得到

  航空OEM厂商的技术支持显著下降,获得新机型维修能力的难度将大大提升。同时,

  相比于传统机型,新型飞机的最大特点之一为飞机健康管理系统,该系统在飞行过

  程中储存大量的飞行数据供维修厂商进行分析判断,是目前进行航空器检测的重要

  量数据的挑战。只有积极拓展新一代机型的维护能力,将自身维修技术向精细化、

  设施主要包括机场承载能力、固定运营基地(FBO)和维护、维修及大修(MRO)设

  根据亚翔航空《2017年亚太地区航空基础设施报告》统计,在美国有2,069个

  机场(跑道长度超过5,000英尺)、3,384个FBO设施以及2,500个MRO设施专用于

  通用航空活动;平均每6架公务机就配有1个通用航空机场,每5架公务机就配有

  而在面积约为美国5倍的亚太地区,合计仅有75个MRO设施和61个FBO设施,

  平均每15架公务机配有1个MRO设施,每19架公务机配有1个FBO设施。较为稀

  缺的机场容量目前已经接近饱和,通航运营、维修基地资源也相对受限,基础设施

  Airwork公司从事的货机租赁及运营业务与直升机租赁及运营业务从性质上均

  属于航空器运营业务,从出租形式来看主要分为干租模式与湿租模式。干租模式,

  是指航空运输业将航空器在约定的时间内出租给他人使用,不包括机组人员和备件,

  不承担运输过程中发生的各种费用,只收取一定租赁费用的业务。在干租模式下,

  承租人必须自己提供机组、燃油,甚至自己提供维修服务。湿租模式,是指航空运

  输业将配备有机组人员的航空器承租给他人使用一定期限,承租期内听候承租方调

  遣,不论是否经营,均按一定标准向承租方收取租赁费,而直升机飞行过程中发生

  的主要成本主要由出租方负担的业务。湿租模式不仅提供航空器的资金融通,而且

  客户收取费用,包修范围包括航材管理、一次性部件租赁、航材互换以及飞机故障

  支援,涵盖了航空部件拆卸、维修、更换、物流等业务环节,该模式主要面向中小

  型、廉价航空公司等客户。按小时付费保修模式一方面可以减小航空公司维修成本

  压力,控制维修保障支出,另一方面有利于MRO企业和航空公司建立稳定的业务关

  全面部件支持模式适用于综合服务领先的MRO企业,具体内容为航空公司与MRO

  企业签署合作协议,将飞机部件维修需求全面或部分外包给MRO企业,并根据航材、

  人工服务等收费。航空公司通过该模式可节约航材备件的库存成本,并获得了优质

  的综合MRO服务,如遍及全球的飞机部件库存,全天候24/7的部件维修能力、工程

  增长阶段,经贸往来频繁、消费能力旺盛,因此航空货运行业也随之进入景气周期;

  但若发生经济增速放缓甚至衰退,一方面,市场需求将显著萎缩,另一方面,客户

  对于成本的敏感性提高,选择成本相对较高的运输方式趋于谨慎,从而使得航空货

  行周期呈正相关关系。当宏观经济上升运行时,航空运输需求会持续增加,航空制

  造业务与维修业务的收入和盈利能力将持续上升。反之,当宏观经济增速减缓时,

  航空运输需求将减弱,客运和货运业务规模的增长也将随之减缓,航空制造与维修

  运输类型中最便捷、最广泛的方式。而航空运输作为典型的现代服务业,其对于客

  户和市场的依赖较为明显,加之航空运输需要以机场营运基地和航线航班网络为基

  础,因此,航空业具有一定的区域性。大型航空企业的业务通常覆盖全球,但仍以

  某一国家或区域为经营重点;中小型航空企业则均将有限的经营资源集中投入某一

  采、农业生产、旅游观光、搜索救援等业务范围易受地理条件制约的用途,因此区

  域化特征较强。此外,在世界范围内,由于低空空域管制造成飞行区域分布不均,

  区域经济发展水平差异较大,通用航空的发展水平在各地区内相差较大,相比而言

  通用航空在服务经济建设全局上的作用较商业航空弱,进一步强化了通用航空的区

  网络密切相关,通常位于机场和航线站点周围。其中MRO行业的基地维修业务要求

  航空器驶入维修车间,维修公司通常会选择在机场旁边建立维修基地,便于提供更

  为便捷的维修服务。因此基地维修呈现出较为明显的区域性特征,集中在各国航空

  造成一定的差异。就航空货物运输而言,其在时间上体现的周期性和季节性主要是

  由承载的航空货物属性所决定的。与旅客运输相比,货物运输的不确定性较低,主

  要是因为航空货运服务一般需要提前订舱,并提前交付航空公司货仓或机场货仓进

  途。对于旅游观光直升机,夏季一般为旅游旺季,此期间直升机的飞行时数较长;

  而投入农业生产用途的直升机的飞行时长将与当地农业作物的成熟周期密切相关。

  此外,由于直升机通常在野外作业,流动性大且高度分散,受到气候的影响较强,

  定小时数的飞行任务之后需要进行安全检查,以保证飞行安全,而对大型飞机的维

  修定检更是有着较为严格的要求,达到飞行里程后需要进行集中维修。由于夏天为

  旅游旺季,航空公司和航空服务运营商都会尽量避免在夏天对飞机、直升机进行大

  修升级,因此航空器的基地维修业务在夏季为淡季,在季节性上与航空产业呈现一

  Airwork公司从事的直升机租赁及运营业务与货机租赁及运营业务属于航空产

  业链的运营使用环节,其上游企业主要包括:航空OEM厂商、航空公司以及航空MRO

  厂商。航空服务运营商主要向航空OEM厂商采购一手航空器或向航空公司购买其二

  手航空器,不具备工程维修能力的航空企业还需要向航空MRO厂商采购日常运营所

  Airwork公司从事的直升机MRO业务属于航空运营保障与服务环节,其上游行

  业主要为航空制造业,主要包括航空OEM厂商、航材贸易商、维修设备及原材料供

  上游行业的技术创新和成本变动对Airwork公司获取航空器、航空部附件、航

  空材料以及维修服务的采购成本影响较大。目前Airwork公司的上游行业发展成熟、

  市场竞争充分,Airwork公司主要通过市场化询价的方式选择最契合自身商业利益

  的供应商,同时还可通过与优质供应商建立长期合作关系来控制其综合采购成本。

  Airwork公司主要面向物流货运行业开展货机租赁及运营业务,主要包括货代

  企业、物流快递企业以及开展货运服务的航空公司等客户。航空货运行业的下游需

  求主要受到宏观经济周期与市场竞争的影响。近年来随着全球经济复苏、国际贸易

  规模不断扩大,亚太地区的航空货运市场稳健增长,将为该地区的航空货运企业带

  Airwork公司直升机租赁及运营业务的下游行业分布较广,包括农林作业、工

  业作业等传统市场需求,与旅游观光、公务飞行、私人飞行、医疗救护、城市治安

  巡逻以及缉私巡逻等新兴消费领域。随着亚太地区人均收入水平持续上升、通用航

  空产业逐步成熟,不断升级的市场需求将成为拉动直升机租赁行业发展的重要动力。

  Airwork公司的直升机MRO业务主要服务于直升机运营商。通常而言,根据航

  空OEM厂商以及各国航空管理部门的要求,直升机或其发动机在执行一定小时数的

  飞行任务之后需要进行安全检查,以保证飞行安全,这直接影响了直升机MRO企业

  的业务需求。近年来,亚太地区直升机队规模持续扩大,为直升机后服务产业的增

  Airwork公司的货机机队主要为澳大利亚和新西兰的货运与物流企业提供专业

  化的航空运输服务,此外Airwork公司还有部分货机租赁客户来自法国、瑞士、冰

  岛、罗马尼亚、南非和泰国等地。在货机运营模式下,Airwork公司可为客户提供

  运营资质、飞机、机组成员、日常维护、航空保险等全套“交钥匙”服务。目前该

  业务模式下的主要客户包括拓领、维珍货运航空、新西兰邮政等澳大利亚与新西兰

  当地的货运物流企业。Airwork公司的租赁业务始于2013年,主要为新西兰、欧洲

  和南非等地的货运客户提供光机租赁服务,即干租模式。在干租模式下Airwork公

  截至评估基准日,Airwork公司拥有的固定翼飞机合计25架,其中包括波音

  经过数十年的发展,Airwork公司的直升机机队不断壮大并积攒了丰富的飞行

  经验,可充分满足具有不同行业、地域背景的客户的差异化飞行需求,其业务范围

  覆盖紧急搜救、警用巡逻、医疗救援、油气勘探以及观光游览等。Airwork公司的

  直升机租赁及运营业务主要通过其全资子公司Heli Holdings开展。在直升机租赁

  业务下,Airwork公司仅进行光机出租,运营相关的资质证书、机组成员、飞行燃

  油、航空保险以及日常维护均由承租方提供,这种业务模式又被称为“干租”。Airwork

  公司的干租客户主要分布在玻利维亚、印度尼西亚、巴布亚新几内亚、南非等国家

  地区。另一方面,Airwork公司的直升机运营业务主要面向澳大利亚及新西兰本地

  客户开展。在这种业务下Airwork公司需取得当地的运营许可证,并将机组成员、

  机体维护、航空保险与直升机进行打包租赁,而承租方仅需负责飞行燃油与航线费

  注1:Helilink是Airwork公司主要从事直升机运营业务的子公司。

  注2:Airwork Africa是以南非比勒陀利亚机场为运营基地,主要为非洲资源开采勘探企业提供直升机租

  截至评估基准日,Airwork公司拥有直升机合计42架,详情如下表所示:

  可对低价二手直升机进行改装并用于出租,有助于降低企业采购成本,并在有效控

  制直升机折旧损耗的同时,为客户提供高水平的ACMI服务。因此Airwork公司直升

  其内部和外部客户提供直升机的日常保养、维护或修理、大修等服务。Airwork公

  司直升机MRO业务范围主要包括:直升机整体的运行维护,特定机型的大修、翻新、

  改装(例如:加装救援设备、外挂吊钩、调整内部座椅、加装燃料桶等)以及特殊

  装备的研发与生产。在具体服务内容上,该业务可进一步细分为发动机维修、零部

  件维修、机体维护、航线维修、辅助部件的设计及安装调试(如红外系统等航空电

  机构颁发的从业许可证书,若存在开展境外业务的,亦需获得业务所在地法律法规

  所要求的经营资质。此外,对某些关键设备或零部件的维修和改装还需取得相应航

  空器、航空设备或零部件OEM的授权和认证。目前,Airwork公司的MRO业务已经

  Airwork(NZ)Ltd为经美国联邦航空管理局、欧洲航空安全局等国际民航监管机构

  注:上表所列资质中,印度尼西亚民航局颁发的《维修机构许可证》已经到期,目前Airwork公司已经向

  Airwork公司可通过MRO业务为客户提供的主要服务和产品情况如下表所示:

  航空设备的使用寿命、维修周期和损耗状况有严格的检测要求和标准。整体而言,

  Airwork公司直升机MRO业务的主要操作流程通常包括分拆、清洁、查验、维修、

  Airwork公司业务部门的运营以新西兰民航局统一制定的标准操作指引(SPI)

  为核心,通过内部工作流程手册进行管理。Airwork公司在开展MRO业务时需要经

  在租赁业务下,Airwork公司出租的直升机和货机主要由客户自主开展经营活

  动,Airwork公司只需按照合同约定提供证照齐全、符合适航要求的航空器即可,

  因此业务流程较为简单。租赁业务的主要环节包括:航空器采购、航空器改装、航

  在运营业务下,Airwork公司除了向客户出租直升机和货机外,还配套提供机

  组成员、工程维修等支持或服务。因此相较于租赁业务,Airwork公司开展运营业

  务的内部流程更为复杂,包括:制定飞行计划、计划下达、飞行准备、飞行实施与

  Airwork公司主要从事货机租赁及运营业务、直升机租赁及运营业务与直升机

  MRO业务,其在日常经营中的主要采购按类别可分为二手直升机、二手大型飞机、

  航空零部件、航空燃油以及航空保险等。此外,在货机业务板块中Airwork公司还

  会向第三方MRO厂商采购主要用于客货机改装和大型飞机定检的维修保障服务。

  Airwork公司拥有独立的采购系统,依据新西兰民航行业惯例以及相关监管规

  定,Airwork公司进行直升机、货机采购时仅需通过公司内部采购流程,无须获得

  监管机构的行政审批,但在直升机、货机投入使用前需向其所属辖区的民航管理部

  门进行登记备案。除航空器外,Airwork公司日常运营使用的航空零部件、航空燃

  油以及航空保险等均系独立采购。Airwork公司的货物/服务采购内部流程如下:

  直升机、大型飞机采购构成Airwork公司的主要采购支出项目。Airwork购置

  直升机、大型飞机均经过充分的估值分析和可行性分析,并在投入使用前向民航主

  基于良好的工程维修、升级改造能力,Airwork公司主要采用在二手市场进行

  低价批量采购的策略,通过筛选品相性能良好、价格合理、具有改造价值的直升机

  和固定翼飞机,将其进行改装翻新后投入业务从而获取较高的利润率。同时,通过

  批量采购有助于机队快速形成规模,便于Airwork公司在维修维护保障能力、航材

  在采购二手直升机时,Airwork(NZ)Ltd先与各采购渠道确认待售的直升机和

  价格,接着通过查阅登记文件、飞行记录以及维修记录等材料评估直升机的适航性,

  并派出维修工程师对机体进行实地检验,然后将检测参数输入Airwork公司内部的

  模型进行价值评估,通过综合比较直升机售价、机体和零部件的成新率与适航性,

  Airwork公司用于租赁或运营的货机主要系二手客机改造而来,Airwork公司采

  购固定翼飞机的供应商主要包括Texas Aviation、Blue Air等飞机贸易商或航空运

  营商。Airwork公司一般通过集中采购来扩充机队规模,其在2014年启动的澳洲航

  合计采购6架波音737,2017年开始的美国航空公司客机采购计划(AAACP,即

  Airwork公司会根据客户的运载需求选择拟采购的机型,并综合考虑飞机售价、整

  体性能和资金预算实施采购计划。与采购直升机类似,在交付前Airwork公司会派

  专人对飞机的备案登记文件、维修记录和适航文件进行查阅,确保拟采购飞机具备

  飞行运营条件。通常供应商会根据Airwork公司的要求将客机直接送至第三方维修

  Airwork公司用于MRO业务的航空零部件等航材主要通过订购方式进行采购。

  Airwork公司的航材需求主要包括航空器引进后的航材首批订货、日常航材订货、

  加改装订货(根据工程维修指令所做的订货,包括重大改装和一般加改装)、年度补

  充订货(根据直升机、飞机的使用状态)等。为保证维修技术和航材质量符合飞行

  安全稳定性的要求,在航空维修领域,对任何一款航空器及其发动机等关键核心零

  部件的检修和加改装均须获得其生产厂商或主机厂的外部认证,提供服务过程中使

  航空燃油是Airwork公司开展经营活动所采购的主要原材料。Airwork公司部

  分直升机和货机运营业务使用的燃油系通过公司先行采购,之后与客户按照实际采

  购额或平均消耗率进行统一结算并由客户支付采购费用的模式。由于Airwork公司

  的航油采购成本最终将由客户承担,因此油价波动对Airwork公司日常运营的影响

  作为航空器运营服务商,Airwork公司每年还需要对其日常经营业务和旗下投

  入租赁运营的直升机、货机进行投保。航空行业涉及的保险种类众多、专业性较强,

  因此Airwork公司主要通过怡安保险经纪公司(Aon New Zealand)进行保险的选购

  Airwork公司采购的保险根据用途主要分为非航空保险和航空保险两大类。非

  航空保险的保险范围主要为Airwork公司的日常经营活动,包括财产损失险、业务

  Chubb保险公司、QBE保险公司及Lumley保险公司采购。航空保险则系Airwork公

  司直接针对其航空器维修、租赁和运营业务风险进行投保,主要涵盖:机体一切险、

  机体战争及类似灾害险、实验台损失险、飞机车间责任险以及货物运输险。上述航

  目前,Airwork公司经营所在地区的航空保险市场化程度较高,怡安保险经纪

  公司在进行保险采购时先对上述保险进行询价,并根据综合报价和保险条款情况确

  综上,Airwork公司相关采购项目具有稳定来源,Airwork公司具备独立采购能

  力。Airwork公司采取积极措施与各主要供应商保持长期合作关系,并定期更新空

  客直升机、霍尼韦尔、川崎重工等主机厂认证的维修机构资质,尽力减少采购合同

  Airwork公司主要采用合作模式参与到直升机产业链的维修服务环节。该模式

  下,Airwork公司作为霍尼韦尔、空客直升机及川崎重工等主机厂的授权维修服务

  中心直接为客户提供直升机工程维修服务。通过合作模式,Airwork公司不仅能够

  获得主机厂在技术标准、工装设备、维修手册等方面的支持,大大提高自身的技术

  水平和品牌影响力,还可以充分发挥价格实惠、服务排期灵活、时效性更强等优点,

  Airwork公司的直升机业务包括租赁模式和运营模式,在两种业务模式下直升

  机分别以干租和湿租的形式给客户使用。在干租模式下,Airwork公司在约定的时

  间内将直升机出租给客户运营,不包括机组人员和备件,Airwork公司不承担运输

  过程中发生的各种费用,只按照飞行时数按月收取租赁费用。承租人必须自行承担

  机组、燃油,甚至维修服务的成本。在湿租模式下,Airwork公司将配备有机组人

  员的直升机承租给客户,并提供维修等方面的支援与飞行保障服务。在开展直升机

  租赁及运营业务时,Airwork公司可根据不同的业务需求提供定制化的改装及工程

  与直升机业务类似,Airwork公司的货机租赁及运营业务亦分为干租和湿租两

  种模式。在干租模式下,Airwork公司仅提供光机租赁服务并收取租金。在湿租模

  式下,Airwork公司根据客户的飞行需求,提供包括飞机、机组人员、机体维护和

  航空保险等配套支持或综合服务,承租人按月支付租金并承担地面操作、起降费、

  Airwork公司的客户类型主要为企业和政府机构。Airwork公司直升机MRO业务

  的客户分为内部客户和外部客户,内部客户主要为Airwork公司直升机租赁板块下

  具有检测维修、改装升级需求的存量客户,外部客户主要包括政府机构、救援信托

  基金及其他运营商;Airwork公司直升机租赁及运营业务的客户主要为医疗救援、

  旅游观光、油气勘探行业的政府机构或企业;货机租赁及运营业务的主要客户为物

  流货运公司。多年来,Airwork公司基于自身丰富的资质认证和维修运营经验、良

  好的安全飞行记录以及稳定的大客户关系,持续跟踪市场需求,并不断开拓、发掘

  升机MRO服务,并根据客户需求主要采用定价送修、按飞行小时计价以及按剩余使

  用寿命计价三种定价模式。上述三种定价模式均可归属于成本加成法,即Airwork

  公司在自身服务合理成本和所用航材采购支出的基础上,考虑适当利润,与客户协

  Airwork公司的直升机租赁及运营费用主要以飞行时长为计算依据,并采用成

  本加成的定价模式,即Airwork公司在自身服务合理成本的基础上,考虑适当利润,

  与客户协商确定租金费用。在合同中,Airwork公司通常会与客户协商确定最低飞

  行时数和租金费用,租金费用一般会按小时或按月结算。而在运营模式下,Airwork

  与直升机租赁及运营业务类似,Airwork公司的货机租赁及运营业务亦采取成

  本加成法来定价。通常情况下,货机租赁费用由固定费用和小时费率构成,小时费

  Airwork公司成立于1984年,经过多年的经营发展,在直升机和货机运营领域

  积累了丰厚的行业资源和管理经验,已经成为亚太地区在细分领域排名前列的直升

  经过多年的发展,Airwork公司已经成为亚太地区在细分领域排名前列的直升

  机运营商。根据亚翔航空出具的《2017年亚太地区民用直升机队报告》,亚太地区

  从上图可见,2017年底Airwork公司自有直升机合计42架,机队规模在亚太

  地区主要运营商中具备较强竞争力。随着亚太地区的整体消费水平不断提升、通用

  航空产业日趋成熟,民用直升机的市场需求持续升级,其中又以旅游观光、基础设

  施、油气矿产行业的企业或具备医疗急救、巡逻搜索等需求的公共部门为主要消费

  群体。较为领先的机队规模使Airwork公司具备规模化经营的优势,有能力同时为

  多家大客户提供长期服务,有利于加强Airwork公司与客户形成紧密稳定的合作关

  Airwork公司持续拓展其全球业务,并建立了覆盖全球的运营基地网络。截至

  评估基准日,Airwork公司在新西兰设有主营运基地,并在澳大利亚、美国、加拿

  大、南非、玻利维亚设立了分支机构,其业务网络以澳新地区为据点,覆盖亚太、

  欧洲、非洲和美洲。通过遍布全球的分支机构,Airwork公司得以快速获取各地客

  户的第一手需求信息,并具有针对性地提供专业化的飞行方案与完善的配套服务。

  同时,Airwork公司取得了覆盖全球的完备的民航经营资质,包括:新西兰民

  航局颁发的119部运营证书、141部培训机构证书、145部维修机构证书、146部设

  计机构证书等资质,美国联邦航空管理局、欧洲航空安全局颁发的145部维修机构

  基于覆盖全球的运营基地网络和完备的资质证书,Airwork公司的全球化业务

  布局已初步形成。目前Airwork公司的直升机租赁客户遍布澳新地区、非洲、欧洲

  和南美洲,而货机租赁客户则主要分布于澳大利亚、新西兰、爱尔兰、罗马尼亚和

  基于领先的机队规模、强大的工程维修实力和周到的服务意识,Airwork公司

  在货机业务板块,Airwork公司目前拥有20架波音737飞机与5架波音757飞

  机。通过长期为澳大利亚和新西兰地区的货运物流行业客户提供专业化航空运输服

  务,Airwork公司积攒了丰厚的运营经验和客户资源。Airwork公司的货机服务包括

  干租、ACMI租赁以及包机服务三种模式,同时还通过提供航线维护、部件租赁、地

  在直升机业务板块,Airwork公司可以充分利用其丰富的行业经验,为具有不

  同行业、地域背景的客户提供定制化的飞行方案。针对具有湿租需求的客户,Airwork

  公司将为其定制专业化的航空器、机组成员、配套维护等一站式“交钥匙”服务。

  同时,强大的工程维修能力使Airwork公司可以充分根据客户需求对直升机进行定

  制化改装,还能随时为客户提供发动机维修、零部件维修、机体维护、航线维修、

  Airwork公司在直升机MRO领域拥有丰富的维修经验和强大的技术实力,并取

  得了一系列国际性的维修机构认证(包括新西兰民航局、美国联邦航空局、欧洲航

  空安全局、南非民航局、印尼民航局、巴布亚新几内亚民航局与尼泊尔民航局颁发

  的维修机构证书),使其可以在全球大部分地区提供直升机的全面检修和大修服务。

  Airwork公司是少数独家同时具有霍尼韦尔和空中客车维修机构授权的航空服

  务运营商,其直升机工程维修技术和相关维修检测设备均处于行业先进水平。目前,

  Airwork公司持有的维修业务资质包括霍尼韦尔维修服务中心认证(全球仅六家)、

  欧洲直升机维修服务中心认证(全球仅数家可进行BK-117、AS 350/355动态组件维

  修)、霍尼韦尔引擎测试台认证(亚太地区独家)、欧洲航空安全局维修机构资质和

  美国联邦航空局远程维修机构资质,其与霍尼韦尔联合研发的BK117-850发动机升

  发动机的核心维修改装能力。此外,Airwork公司的维修服务中心拥有的霍尼韦尔

  引擎测试台资质,使其测试数据经霍尼韦尔认证可供其全球范围内的客户和维修厂

  在直升机MRO领域的强大技术积累,让Airwork公司在航空维修资源相对紧缺

  Airwork公司在澳新地区的航空物流行业具备较多的长期业务合同和战略合作

  伙伴。依靠丰富的运营经验和良好的服务意识,Airwork公司与拓领、维珍货运航

  空、Freightways和新西兰邮政等大型优质客户建立了稳定良好并不断深化的合作

  关系,Airwork公司与主要客户均签订了五年以上的长期合约,其中与部分客户的

  投资回收期较长。目前,公司尚未进入资本市场,融资渠道单一,主要依赖银行贷

  AAWW成立于1992年,注册于美国特拉华州,主要办公地址位于美国纽约。2005

  AAWW通过其子公司在全球范围内提供外包飞机和航空运营服务。AAWW管理并运

  营世界上最大的波音747运输机队。AAWW提供外包的货运和客机运营解决方案,包

  括为客户提供飞机和增值服务,以及为客户提供飞机的机组人员,维修和保险服务。

  它还为美国军方、特许经纪人、货运代理、直接托运人、航空公司、运动队和球迷

  以及私人包机客户提供货运和客运包机服务,以及飞机和发动机租赁服务。AAWW还

  Inc.)等电子商务零售商。AAWW运营范围覆盖全球,包括非洲、亚洲、澳洲、欧洲、

  中东、北美和南美。AAWW的货运机队由90架飞机组成,包括42架747型飞机、11

  ATSG成立于1980年,注册于美国特拉华州,主要办公地址位于美国俄亥俄州。

  ATSG主要服务于货物运输及包裹快递行业,并提供航空业务、飞机租赁、飞机

  维修及其他配套服务。ATSG客户包括运输公司、货运代理公司、航空公司和政府部

  门等。ATSG为客户提供飞机和航空业务,配备合同规定的飞机、机组人员、维修和

  保险服务;供应多样化的国际货物运输服务,DHL网络运营公司及其子公司是ATSG

  的最大客户,Amazon及其子公司也是ATSG的大客户之一。ATSG为美国军方提供客

  运服务,使用组合飞机搭载乘客和货物。除了航空运输业务和飞机租赁服务,ATSG

  还出售飞机零部件、提供飞机和设备维修服务,并为美国邮政服务分拣筛选邮件。

  BRS成立于1969年,注册于美国特拉华州,主要办公地址位于美国德克萨斯州。

  根据运营飞机的数量,BRS是全球领先的工业航空服务供应商。BRS在北海、尼

  日利亚和美国墨西哥湾以及包括澳大利亚、巴西、加拿大、俄罗斯和特立尼达在内

  的世界其他主要海上能源生产地区提供运输业务。BRS在澳大利亚、加拿大、尼日

  利亚、挪威、俄罗斯、特立尼达和美国提供私人搜索和救援服务,代表海事和海岸

  并通过子公司在英国、尼日利亚和澳大利亚提供固定翼和包机服务。BRS主要服务

  于美国及国际海上能源公司,为其在陆上基地和海上生产平台、钻机和其他设施之

  间运输人员和提供搜索救援服务。BRS的运营机队由206架自有飞机和122架租赁

  飞机组成。其中,自有飞机包括67架AW189型、Sikorsky S-92A型等最大乘客数

  为12-13人的中型直升机,22架Bell407型等最大乘客数4-7人小型直升机,27

  AQZ成立于2002年,公司注册地为澳大利亚。2011年,AQZ股票于澳大利亚证

  租业务、飞机及零部件的销售和租赁以及机场和相关活动的管理。AQZ为澳大利亚

  的旅游、资源、教育、政府、企业、体育和娱乐行业提供航空服务。AQZ的主要收

  入来源于为澳大利亚的矿业和资源公司的偏远项目提供工人和承包商的飞行运输服

  务。AQZ还为企业和政府客户提供包机服务,向第三方提供飞机、机组人员、维修

  和保险服务,以及向第三方出售和租赁飞机和零部件。AQZ机队由29架飞机组成,

  计的截至2018年3月31日捷航投资公司全部资产及相关负债,包括流动资产、非

  流动资产及流动负债。按照捷航投资公司提供的业经天健会计师事务所(特殊普通

  合伙)审计的2018年3月31日(母公司报表口径)会计报表反映,资产、负债及

  3. 《资产评估执业准则——资产评估程序》(中评协〔2017〕31号);

  4. 《资产评估执业准则——资产评估报告》(中评协〔2017〕32号);

  5. 《资产评估执业准则——资产评估委托合同》(中评协〔2017〕33号);

  6. 《资产评估执业准则——资产评估档案》(中评协〔2017〕34号);

  7. 《资产评估执业准则——利用专家工作及相关报告》(中评协〔2017〕35号);

  1. 捷航投资公司及其下属子公司提供的《营业执照》、企业注册资料、公司章

  2. 与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明(凭证)、

  8. 从Airfleets网站查询的各在用固定翼飞机的历史注册信息和目前飞行记

  9.行业统计资料、相关行业及市场容量、市场前景、市场发展及趋势分析资料、

  10.从“同花顺金融数据库”和“Capital IQ”查询的相关数据及其他公开信

  由于捷航投资公司其主要通过捷航装备公司、Rifa Jair Holding公司和Rifa

  Jair公司逐级并最终持有的Airwork公司的股权投资,四家公司自身无经营业务,

  故无法较准确地预测其自身的未来盈利情况,故本次评估难以对其自身采用收益法。

  似的可比上市公司,也无法收集并获得在公开市场上相同或者相似的交易案例,不

  别,评估中有条件针对各项资产、负债的特点选择适当、具体的评估方法,并具备

  Airwork公司从事货机租赁及运营业务、直升机租赁及运营业务与直升机MRO

  业务,盈利能力较好,资产基础法评估无法涵盖企业多年经营积累的企业品牌、业

  务资质、客户关系、人力资源和商誉等无形资产或资源的价值,不能全面、合理的

  数量的通用航空上市公司,可以通过公开渠道获得近期可比公司财务数据等资料,

  因此,可以采用上市公司比较法对Airwork公司进行评估。由于难以获得足够的具

  Airwork公司的业务模式已经成熟,在延续现有的业务内容和范围的情况下,

  未来收益能够合理预测,与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理估算,

  表内及表外各项资产、负债价值,确定评估对象价值的评估方法。资产基础法以重

  置各项生产要素为假设前提,根据委托评估的分项资产的具体情况,选用适宜的方

  法分别评定估算各分项资产的价值并累加求和,再扣减相关负债的评估价值,得出

  进行现场核实和评估,以该家子公司评估后的股东权益中被评估单位所占份额为评

  证等相关资料进行核实。经核实,该项负债为实际应承担的债务,以核实后的账面

  非流动资产系长期股权投资,被投资单位为Rifa Jair Holding公司。

  进行现场核实和评估,以该家子公司评估后的股东权益中被评估单位所占份额为评

  始凭证等相关资料进行核实。经核实,该项负债为实际应承担的债务,以核实后的

  进行现场核实和评估,以该家子公司评估后的股东权益中被评估单位所占份额为评

  进行现场核实和评估,以该家子公司评估后的股东权益中被评估单位所占份额为评

  付款;非流动负债为长期借款。通过核对明细账与总账的一致性、发放函证、查阅

  原始凭证等相关资料进行核实。经核实,各项负债为实际应承担的债务,以核实后

  金流价值,并分析公司溢余资产、非经营性资产(负债)的价值,确定Airwork公司

  的整体价值,并扣除公司的付息债务确定Airwork公司的股东全部权益价值。计算公

  率,在与Airwork公司比较分析的基础上,确定评估对象价值的具体方法。

  金需求量调整-付息负债)×(1-缺少流动性折扣率)×(1+控制权溢价)+非

  资金需求量调整)×(1-缺少流动性折扣率)×(1+控制权溢价)+非经营性、

  本项资产评估工作于 2017年12月5日开始,评估报告日为2018年7月20日,其中

  评估基准日之前为预评估阶段,评估基准日之后为正式评估阶段。整个评估工作分

  1.评估机构根据资产评估工作的需要,向被评估单位提供资产评估申报表表样,

  4.根据资产评估申报表的内容进行现场核实和勘察,收集整理资产购建、运行、

  维修等相关资料,并对资产状况进行勘查、记录;对受客观条件限制无法进行现场

  况,查阅有关资料,合理确定评估假设,形成未来收益预测。然后分析、比较各项

  (1) 本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提,产权利益主体变动包括

  (3) 本次评估以被评估单位按预定的经营目标持续经营为前提,即被评估单位

  的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用,不考虑变更目前的用途或用途不变而

  (4) 本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其

  (5) 本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提,即国内外现有的宏观经济、政

  治、政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化,或其变化能明确预期;国

  家或地区货币金融政策基本保持不变,现行的利率、汇率等无重大变化,或其变化

  能明确预期;国家或地区税收政策、税种及税率等无重大变化,或其变化能明确预

  (6) 本次评估以被评估单位经营环境相对稳定为假设前提,即被评估单位主要

  经营场所及业务所涉及国家或地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改

  变;被评估单位能在既定的经营范围内开展经营活动,不存在任何政策、法律或人

  (1) 本次评估中的收益预测是基于被评估单位提供的其在维持现有经营范围、

  (2) 假设被评估单位管理层勤勉尽责,具有足够的管理才能和良好的职业道德;

  (3) 假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、更新及改造等的支出,

  (4) 假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会

  (5) 假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素,对被评估单位造成重大不

  评估对象和相关资产的法律权属资料及其来源进行了必要的查验,未发现评估对象

  和相关资产的权属资料存在瑕疵情况。提供有关资产真实、合法、完整的法律权属

  资料是捷航投资公司的责任,我们的责任是对捷航投资公司提供的资料作必要的查

  验,资产评估报告不能作为对评估对象和相关资产的法律权属的确认和保证。若被

  评估单位不拥有前述资产的所有权,或对前述资产的所有权存在部分限。



,曾夫人,2018香港马会走势图,388456.com,白小姐论坛中特网,九龙老印刷图库,www.38339.com,69906.com,http://www.42533c.com,蝴蝶心水论坛77663,56708a.cc,http://www.66077666.com,本港台现场报码直播,公式规律,温州财神报心水资料,王中王三期必开一肖,大丰收心水论坛778758,11654宝莲灯高手论坛网,www.504939.com,9788sg.com,http://www.164333.com

,http://www.164333.com,红足一世开奖现场,2015香港挂牌之全篇 ,2015香港挂牌之全篇,开奖886,最新管家婆马报彩图,香港马会开奖资料,hao58123小鱼儿网 ,hao58123小鱼儿网,498888王中王,64535青龙论坛心水一肖,http://www.555355.com,46639k.com,502121.com
,502121.com,www.33qe.com,522099.com,http://www.570288e.com,黄大仙资料www78345cm,www.9148777.com,香港房子要交房产税吗,8884432.com,http://www.tyc9722.com,九龙心水高手三肖八码论坛,东方心经马报经
,东方心经马报经,www.www14890.com,www.1344.com,www.599199.com,www.581122.com,手机现场开奖报码,www.788077.com,618303.com,www.05155.com,原创图片版权申请,76722天龙心水论坛
,76722天龙心水论坛,680678.com,85255创富图库37277,22833刘伯温开奖,http://www.802222.com,香港赛马会,445445小鱼儿开奖,四海图库总站01020600,今晚开奖结果,990991藏宝阁玄机资料,http://www.31766d.com
,http://www.31766d.com,王中王铁算盘挂牌图,神算子高手论坛,http://www.589998.com,kj65555.com,王中王今晚开特结果,http://www.125345bb.com,394988.com,kj138开奖结果挂牌,880plus.com,2019年76期买马资料
,2019年76期买马资料,http://www.977166.com,2018年正版四肖中特,今期管家婆大图2019年第67期,香港马会最快现场直播,www.49008a.com,ok142.com,香港天下彩原版正料,香港11kj提供六合彩开奖结果,45858.com,彩图诗句资料
,彩图诗句资料,曾道人内幕玄机图库,香港财神心水论坛,http://www.006669.com,ty7777,刘伯温博彩网,www.201234.com,手机看开奖结果直播了,http://www.www-567849.com,六合脑筋,九宫禁肖
,九宫禁肖,神算网733123,87866.com,http://www.www111191.com,http://www.b357333.com,客家高手论坛,大众高手精选资料区,11108com资料,0982c.com,香港底下六合,118挂牌玄机图2017年
,118挂牌玄机图2017年,红姐图库,正版一句爆一肖吗30吗,六合高手世家,99849香港马会资料大全,www.94173.com,http://www.g74489.com,香港赛马会资料大全,http://www.662734.com
,摇钱树水心论坛黄大仙,www.898005.com,http://www.hxb01.com,高手世家神算,广州传真猜特诗彩回2017114,http://www.21846.co,www.www.884699.com
,www.www.884699.com,http://www.www-679333.com,72888财神爷高手论,香港挂牌之全篇,www.34799.com,390444开奖现场,香港最早正挂挂牌
,香港最早正挂挂牌,香港最快开奖结果直墦,横财999932,123tk图库大全开奖,902828.com,码神论坛新域名690444,www.jlf22.com
,www.jlf22.com,595555香港开奖结果,2017马报彩图85556,金源堂w.844511.c,www.824444.com,http://www.684747.com,王中王开奖结果
,王中王开奖结果,六和管家婆资料,50600封神榜平特一肖,http://www.www-11154.com,http118cci识破玄机,www.539191a.com,尾号41319为什么这么贵
,尾号41319为什么这么贵,85122香港开奖现场直播结果,http://www.5678111.com,香港龙坛,神码论坛w280999,488711铁算盘开奖结果,聚宝盆心水论坛118
,聚宝盆心水论坛118,123456kj开奖现场直播,香港最快开奖现场丨34O111,www.41788.com,天下彩6363us水果论坛,675555开奖现场摇奖,www.681997.com
,www.681997.com,蓝尾是什么动物,www.333624.com,管家婆,大赢家心水论坛60990,本港台同步报码室,6h彩友网一6hcywcom
,6h彩友网一6hcywcom,大红鹰报码聊天室,香港黄金屋资料,www.cpt7788.com,马会资料934949,马报论坛,123图库新报跑狗a,www.33648.com
,www.33648.com,www.5500.CC,挂牌,开奖结果2019年,www.6201x.com,特彩吧齐中网高手网3388,香港挂牌白小姐资料,692333.com,255590k.com
,255590k.com,82799con黄大仙救,一年级上册语文书,小鱼儿,香港神码论坛34818,房县贴吧,香港马会123kj
,香港马会123kj,28848.com金算盘论坛,香港马会资料98498,01963.com,www.533118.com,248448.com,5577tk百合图库
,5577tk百合图库,拉链表概念,香港特码网,福临彩,曾道道人主论坛网站,王中王100期必中六肖,香港马会资料大全
,香港马会资料大全,www.87422.com,香港挂牌正版彩图,红太阳心水论坛,香港财神网33374,www.224232.com,www.7769kj.com
,www.7769kj.com,www.kj830.cc,78866.com天将,正版苹果报,香港挂牌彩图,86049.com,http://www.64553a.com
,http://www.64553a.com,www.940725.com,85kjcom最快开奖,118kj手机看开奖,香港挂牌彩图之最全篇,http://www.1358900.com,买马2018今晚开奖结果08月4
,买马2018今晚开奖结果08月4,www.3355jg.com,现场报码手机开码,财神猛虎报鑫报

,搜码网888569搜天下,本港开奖直播现场,178178cu九龙精英聚天下高手,03034香港神算天师98498,www.208588.com,横财富心水论坛,79388金财神心水论坛1,开奖现场直播六彩开奖,1861护民,http://www.84007.com,61146.com,香港六和彩开奖结果2016第30期,好彩高手论坛,k彩彩民福地,2221188香港梅花论坛,香港正版四不像二图,68181.com,41997.me,http://www.961008.com,一品轩高手论坛981234,http://www.402333b.com,天将图库88996

,天将图库88996,0202扬红公式论坛,今期新报跑狗图abcd版,www.141619.com,490899.com,六开彩开奖结果2017记录全年,3684.com,http://www.mh006.com,当日特马玄机图2019年23期

,当日特马玄机图2019年23期,曾半仙救世网,手机看开奖结果123kj,www.886gp.com,洪樟易数收费,www.195008b.com,http://www.a555574.com,黄大仙论坛84777,www.119333.net,4887正版铁算盘资料,2019年6和彩今晚开奖结果6和彩今晚开奖结果,白小姐一肖一码开,423235.com,www.www.777015.com,www.135888.com,ok6768.com,91在哪里看求网址,99957彩霸王中特网,http://www.132022.com,香港摇奖机

,香港摇奖机,04544b.com,www.34758.com,111108.香港马会资料,www.35677.com,www.www-88534.com,http://www.007138.com,www.487377.com,lhc开奖结果 ,lhc开奖结果,香港最快开奖结果直播,www.645686.com

,www.645686.com,0820com香港九龙宫,www.88hm.com,94991天机子东方心水,广聚淘园论坛179228新粵彩,图片玄机二四六天天好彩资料大全,http://www.60349a.com,www.237222.com,http://www.0057f.com,高手论坛877877,开奖记录查找历史记录,最快开奖结果现场直播,香港马会论坛,本港台开奖现场直播开奖,新版跑狗图每期更新,好运来399399高手论泇,www.77650.com,999955开奖结果今晚,st6kcm神童

,www.liuziliao.com,00855彩坛至尊,55期跑狗新报2019,99957黄大仙救世网,现场报码,马会宝典小财神788118,香港马会生活幽默图
,香港马会生活幽默图,4oo5oo好彩堂玄机图,2018年小鱼儿三十码期期准,www.02600.com,高手网天下彩天空彩,金源堂,排五18117期开奖结果,www.92109.com
,www.92109.com,43338.com,红姐论抡,31665.com
,www.gjp99.com,465656.com,6h888hk白小姐中特网,2010年全年开奖记录完整版,http://www.3601118.com,曾道人开奖现场,40799曾夫人网,福临门论坛,香港马会特马资料,黄大仙三肖期期中727244,www.133511b.com,香港马会奖券有限公司073,http://www.7247.com,l18宝典管家婆
,l18宝典管家婆,www.48885.com,www.162163.com,http://www.88184a.com,www.4474.com,今期一声风雷电打一生肖,www.www.4398811.com,244311.com,www.129797.com,http://www.ffffgggg1.com,www.350969.com
,www.350969.com,708080c.com,香港彩现场开奖直播,393837dcm红牡丹论坛,922246.com,4887铁算盘,261111.com,香港最快开奖现场直播,蓝月亮白金vip会员料,港最快开奖现场2019结果,123kkj手机着开奖
,123kkj手机着开奖,奇人神算手机论坛,703777.com,顶尖高手论坛,www.555672a.com,www.576777.com,http://www.41415.com,神童免费资枓区,www.tm819.com,6435.com,http://www.399889.com
,六合管家婆,2017年白午五一斗牛b组,www.020225.com,66335.com,牛牛高手论坛,中新鸷山桃花园,香港168开奖现场直播,2y3y.com,http://www.055598.com,www.858333.com

,www.858333.com,www.ok9696.com,www.www31545.com,九龙老牌图库,九龙心水论坛,夜明珠之ymz03,www.476666.com,正版免费资料大全2018官网,03024二四六天天好彩,天下彩天空彩票免费资料大全,881398.com开奖结,http://www.ww5.com,662609.com,949494救世网848484r,lhckj8.com,www.183388.com,波肖门尾图库55tk.net,www.226h.com,195999a.com,无错单双四肖

,无错单双四肖,www.kj65555.com,白小姐中特玄机449999

,白小姐中特玄机449999,333sfcp.com,www.65507.com,请问今天晚上什么生肖最好,1824网站,99O99O藏宝阁99O991,60226土豪神算60226www,http://www.38886.cc,财神网站,84384现场报码网,308kcom开奖直播,彩霸王论坛,http://www.ssz168.com,六合乐坊心水论坛,49生肖开奖结果,平码三中三精英论坛,http://www.55234.com,六开彩最准报码资料,马经救世报荐2017

,马经救世报荐2017,黄大仙综合资料188144,www.588654.com,二四六天天好彩开奖结果,tk12345香港满地红图库,2019年马会正版欲钱料,http://www.53933b.com,cc497.com,www.419978.com,www.132023.com,35881k.com,74166赛马会心水论瑟,中华鹰坛主论坛,16668开奖现场查询,477777开奖现场,马会开奖结果挂牌,神算算80557,二四六论坛www08433kom,神算子经典论坛

,神算子经典论坛,今晚六会彩开奖结果l,新版跑狗图每期71期,www.491678.com,184444.com,48234香港马会开结果,04949.com,01378a.com,爱你的心得到永久,小鱼儿玄机2站30码491,5638f.com,wapsspw刘伯温免费解码,香巷最快现场直播结果,www.661990.com,4826财神爷论坛百度,http://www.141881.com,www.661236.com,533scc波肖门尾图库,909099.com,三肖三码,wwconw,白玉仙子捧印来是什么生肖,www.373745.com

,www.373745.com,无敌猪哥,香港管家婆彩图app,创业板上市当天情况,黄大仙救世B2018全年,香港开奖今晚开奖结果,数来宝论坛,18049.com,222066.com,http://www.460666m.com,www.55501a.cc

,www.55501a.cc,香港开奖结果记录,管家婆论坛网址,香港马会资料,745555王中王,wwwhaoa19,990033夜明珠查询,六合宝典,http://www.7776518.com,www.a188555.com,风暴影音港澳台直播版,挂牌玄机生肖排,www.06108c.com,10654.com,www.111422.me,331555.com,333980.com,香港马会开今天奖结果

,香港马会开今天奖结果,267171b.com,118kj开奖直播现场,092828.com,5577tkcom一百合图库,http://www.5679511.com,六和合开彩挂牌
,六和合开彩挂牌,2018今晚开什么码呀,www.008zb.com,jh8668.com,深圳福坛,04949本港高论坛,44469.com
,44469.com,go6h.com开奖结果,www.44415a.com,www.25679.com,今晚应该买什么生肖平特,www.8080102.com,摇钱树网站876506开奖
,摇钱树网站876506开奖,456611.com,44559横财富,www.90101.com,http://www.pw.com,开码规律论坛,本港台现场最快开奖
,本港台现场最快开奖,118cc乖乘图库,今晚十二生肖中奖结果?,我们直都在,http://www.www.7894400.com,www.290235.com,www.055577.com
,www.055577.com,泳坛夺金481中奖规则,香港100tkuu图图库大全,http://www.ok6299.com,百万图库118论坛,品特轩www50818,323444高手坛.323444

,323444高手坛.323444,http://www.776363h.com,916883.com,www.48100h.com,www.www-91399.com,66999横财富超级中特网,www.11144.com,www.250708.com,78345黄大仙救世网,777670.com,678香港正版挂牌之全篇,www.4887kj.com,香港最快开奖现场直播,带≯≮的网名,铁算盘论坛624444,七肖公式今年无错,545567.com,41610.com,诸葛神算论坛,94991天机子55444,33411b.com,天下彩合全年资料大全,http://www.437070a.com,2017彩图2017资料

,2017彩图2017资料,香港内部一肖二码,http://www.567669.com,http://www.555530.com,http://www.60169.com,富哥心水主论坛app,香港挂牌100gp,挂牌玄机图,www.174555c.com,www.777177.com,58777开奖现场直播室,香港马会开奖直播,www.716060.com,9949us特彩吧白小姐,888999kk.com,大波浪直播破解版下载,www.9400000.com,www.58000333.com,菠菜网首页

,菠菜网首页,639922.com,www.www166733.com,黄大仙救世报彩图库,八卦玄机管家婆,www.ty504.com,黄大仙开奖现场,客家论坛,六合神童网免费资料,二四六幽默猜测玄机图,管家婆图片,www.3659555.com,小鱼儿玄机2站之姐妹,www.656686.com,www.989hm.com,淘码论坛,829999包租婆三中三精确准料,http://www.395678.com,九州大帝360788,http://www.96.com,特碼王论坛,569579.com,445445/小鱼儿主页

,445445/小鱼儿主页,637878j.com,www.801156.com,81456香港开奖结果,www.999932.com,1183心水论,铁算盘论坛,上期买生肖开的是什么,香港马会跑跑狗图
,23144.com,三期必出特一肖,http://www.bo123i.com
,http://www.bo123i.com,香港赛马现场直播网站,黑马堂开奖直播,www.010000.cc,小鱼儿0k442com,89966a.com,www.333790.com,c7603211.com,2014年正版铁算盘,086期香港马报图库,61005财神图纸,36选7开奖结果
,05tk平特图库05tkcom,999006.com直播开奖百度,2017年白姐输尽光,手机最快现场开奖直播,47828香港创富观音论坛,正版挂牌,jggjwb.cn,www.66422.com,2018年第114期管家婆彩图,中特网开奖结果记录
,中特网开奖结果记录,管婆特马彩图,www.773771.com,www.709077.com,本港台现场直播开码,924941.com,蒲城蒲京雅荷最新消息,精准杀三肖,168567.cc,http://www.234799.com
,97579香港白姐开奖结果,www.299788h.com,www.6878kj.com,118彩图库l,www.997n.com,9.133红叶心水论坛,61005红姐财神图库百度,www.87422.com,http://www.00878.com,六开彩开奖结果,最快现场开奖直播,香港正版铁算盘
,香港正版铁算盘,www.681444.com,http://www.8899hm.com,www.684747.com,曾夫人论坛,79663.com,www.lhc11456.com,香港马会资料大全,49638.com,满地红图库778800百度,雷锋高手论坛,http://www.42828b.com
,http://www.42828b.com,http://www.22217e.cc,六合现场报码,118181m.com,香港论坛lalulalu最新,i22118.cc,香港赛马会官方总网站,今期特马开奖结果资料,http://www.051009.com,687788摇钱树网站直播,六合宝书网,111kj开奖结果
,111kj开奖结果,王中王开奖493333,5683com论坛神算网,桂林三金,三肖三,救世济民是什么动物,www.9334.com,1997全年开奖记录,2019看今期高清跑狗图,ppsty直播,8080co香港正版,www.km4444.com
,www.km4444.com,www16668开奖现场,彩霸王188345开奖结果,洪金宝心水80948,www.www574678.com,118图库118论坛跑跑,www.70977.com,09971.com,刘伯温精准三肖,六合开奖结果,0304香港神算天,正版资料免费246
,正版资料免费246,时来运转论坛,001888b.com,百家博论坛22777c,开奖,手机看开奖ml6799kjcom,百度首页,http://www.www.999906.com,www.6600kk.com,香港开奖历史记录结果,www-698555.com,www.335337.com
,管家婆三字解平特一肖,168开奖现场直播开奖记录,900900开奖中心藏宝阁,女锟斤拷私锟斤拷,本港台同步现场报码,香港马会官方网址,白小姐免费开奖历史记录,85187鼎盛高手论坛坛,香港赛马会开奖 ,香港赛马会开奖,香港马会开码结果直播开奖结果,买天下,守护幸福图片,香港挂牌正版彩图2017年60期,门肖图库7833cc,香港曾半仙网83567八句输精光,33436.com ,33436.com,4887铁算盘一句解特马香港管家婆,好运来www399399一com,2019码特开奖结果76,http://www.364118.com,44056.com小神童论坛,77kjcom现场开奖结果,王中王论坛www27792com,惠泽社群齐齐发460123

,惠泽社群齐齐发460123,www.655255.com,小鱼儿k4455网站,香港黄大仙救世网,www.05813.com,WW82799mO,1616kjcom开奖直播,kv555平特一肖大公开,8882224.com,www.841122.com,www.444856.com,http://www.5687878.com,夜明珠预测一ymz2,789321.com,解马诗,六合传说,手机看开奖1616kjcom,神鹰心水主论坛,050001.com,正品查询,比小姐中特

,比小姐中特,http://www.9058a.com,39333福禄寿高手论坛,百度图库如何上传,www.356kj.com

,www.356kj.com,49975.com诸葛亮高手论坛,498888开马,图库排行,http://www.921133.com,广东四海图库欢迎您,34691.com,六合神鹰论坛,188144.com黄大仙,7肖固定公式,99049开奖中心藏宝阁,www.39909.com,www.10654.com,868525老钱庄资料网,红蜻蜓论坛,047676j.com,00338大红人心水论坛,生活幽默玄机图84期

,生活幽默玄机图84期,玉八卦挂件,香港特彩吧高速网,所有马报网址,15488.com,新版跑狗图玄机图04期,香港正版挂牌之全篇,王中王论坛www74123com,114全年历史图库114lscom网站,今期特马现场开码结果,福禄寿六和彩高手论坛,http://www.228667.com
,http://www.228667.com,http://www.42208.com,1000000跑狗论坛,淘码心水论坛,王中王铁算盘开奖结果,今晚马报开奖结果查询,432kj.com开奖,520888.com
,13256a.com,曾道中特玄机话,www.942555.com,http://www.8439c.com,牛魔王管家婆彩图,990888藏宝阁开奖资料,六合彩开奖结果手机开奖,六合赢家
,六合赢家,666049.com,5566555.com牛魔王论坛,308119.com,wwwgg500.com,濠江赌经a一2017彩图,本港台现场报码4685,55期跑狗
,55期跑狗,ht6600.com,6h65com彩霸王开码,011524.com,香港王中王网站,香港铁算盘4987,www.6685555.com,视频开头说澳门皇冠
,视频开头说澳门皇冠,http://www.b188555.com,http://www.345230.com,赛马会单双资料,77686惠泽社群,www.628272.com,大家发中特网,www.989819.com

,香港横财富高手论坛,六合搅珠结果,2O18全年资料白姐正版先锋诗,149504.com,香港报码开奖,www.www456497.com,香港现场开码网站,66850.com,管家婆马报,搜索香港挂牌最完整篇彩图,http://www.www.276666.com,http://www.863344.com,39444真道人救世网百度,书买最新版还是旧版好,香港马会开奖资料,本港台开奖现场直播ji,另版输尽光1一154期,www.00468.com,www.710033.com,s3云存储,彩霸王13696,99957.com彩霸王来料

,99957.com彩霸王来料,2017白小姐29期传密,http://www.5552800.com,全年固定出特规律公式,最快现场开奖报码室
,最快现场开奖报码室,诸葛神算玄机,4749铁算盘心水论坛,06113财神爷开奖现场,www.661768.com,管家婆彩图,http://www.4348.cc,创富图库正版
,创富图库正版,九龙老牌图库资料,53699a.com曾道人救世网,今晚生肖图,香港赛马会之澳门赌场,赛马香港开奖现场直播,www.591234aa.com,香港赛马直播网站,591111.com,http://www.157222.com,本港台现场报码室

,本港台现场报码室,www.59459.com,083另版挂牌诗,2o18最准的网站,www.89468.com,http://www.329191h.com,老四柱预测a,www.556679.com,www.46887.com,六和白小姐旗袍,http://www.55765.com,445577开奖结果,www.116987.com,www.3485.com,1kj手机第一开奖直播,六开彩狗有几个号,118彩图库118论坛网址之家118,www.23009.com,王中王25799,百小姐最快开奖结果,金码会耳聊天室,香港特马资料四不像

,www.967849.com,www.393333.com,393333com状元红开奖结果,346678.com,41hd.com

,41hd.com,http://www.977166b.com,311568.com,管家婆跑狗图72期,六合赌侠,566700.com,http://www.67804.com,2018年香港白小姐玄机号码,www.0730098.com,8355222.com,香港赛马会资料彩霸,246免费资料大全天下,香港挂牌之全篇,www.633138.com,47776王中王,495555奇人中特网,www.229558.com,香港挂牌彩图

,香港本港台玚开码结果,今晚香港挂牌之全篇,台湾马150期资料,神算子论坛资料开奖,王中王100期必中六肖,香港六合开奖结果直播
,香港六合开奖结果直播,326111a.com,908444nn.com,小诸葛39887全年资料,43678铁算盘开奖结果.2,www.030456.com
,www.030456.com,http://www.245757l.com,六合奇缘论坛,消防电话分机拨码表图,http://www.766966.com,308309.com
,308309.com,879999创富图库香港,香港赛马会论坛,2018-2期新版跑狗,http://www.555942a.com,六统天下
,六统天下,喜彩网xc.9cc,万丛福报码,http://www.443553.com,期班跑狗,年香港马会开奖结果
,年香港马会开奖结果,www.777480.com,神童新网此st66cc,www.39223.com,神童网站St6KC0m,www.5888tm.com
,www.5888tm.com,84384即时开奖现场t,跑狗论坛45977,www.2235444.com,5959kj.com,39977.com
,39977.com,28022小神龙水心论坛j,815555黄大仙,葡京赌侠论坛,手机报码手机报码网站,财神爷心水论坛
  1. ,www.649778.com,香港买马网站,2018极准生肖诗l,香港马会开奖结果直潘,手机看开奖23344开奖网,www.959111.com,正版四肖搏8码,47322.com
  2. ,47322.com,http://www.678204.com,香港挂牌推荐六肖,钱满罐48822.com王中王,黄大仙射箭图免费资科,六合专家论坛,http://www.56878.com,www.88996.com
  3. ,www.88996.com,金钥匙论坛www.90675.com,498888开马,刘伯温,天下彩免费资料大全,香港正版挂牌之曾道人,http://www.345349.com,东方不败论坛
,东方不败论坛,www.5005878s.com,www.123113.net,神算玄机网806699,329111.com,霸气小姐姐的名字,http://www.kj8055.com
,http://www.kj8055.com,开奖直播,www.www.166460.com,香港开奖结果历史记录2017手机版,2357777水果奶奶高手,香港马会2O19开奖结果,白小姐
,白小姐,61888黄大仙开奖结果,香港挂牌之全篇网址,hu988.com,六玄开奖网,882,333,香港马会资料
,香港马会资料,医毒双绝阎王的小狂妃,http://www.788tm.com,www.www.106765.com,马会23344,ww118cc乖乖九龙图库,香港六和最早挂牌网
,香港六和最早挂牌网,今期家婆玄机彩图今晚,www.611589.com,http://www.7888999.pw,www.491949.com,2019年挂匾黄道吉日,www.6374.com
,www.6374.com,王中王论坛资料手机站27792,www.xg971.com,广东的六合采,262629.com六合公益论坛,www.www31102.cc,刘伯温论坛
,刘伯温论坛,41190.com,香港曾神算884444开奖,管家婆中特期期准,顶尖高手论坛网址,世外桃园6cccc,www.51212.com
,www.51212.com,本港台最快开奖现场,http://www.223443.com,http://www.ok20212.com,十堰强市论坛,曾道人开奖记录,彩霸王论坛
,彩霸王论坛,064800.com,68055a.com,www.pg878.com,347000管家婆马会资料,www.7772518.com,黄大仙46988.
,黄大仙46988.,金多宝高手料,www.135888c.com,小鱼心水论坛挂牌开奖,香港挂牌资料大全
,香港挂牌资料大全,开码结果,www.999922.com,76111铁算盘高手论坛,东方财富浏览排名,报码,da909.com,345530a.com,444.cn,www.929696.com,白姐图库2018,www.26718.com,87787k.com,9769六会商开奖结果百度
,9769六会商开奖结果百度,香港马会开将结果直播,49656.com,www.5109.cc,MM13883C0m,http://www.669853.com,www.141456.com,惠泽社群,六开彩开奖结果,ji498.com,11108最快开奖结果,46887青苹果高手论坛

,46887青苹果高手论坛,www.363602i.com,本港台开奖现场报码,5757588.com,红太阳心水高1手论坛22111,www.236666.com,http://www.022699.com,找回图库,60226香港土豪神算网,香港正宗会员资料,www.1231180.com,888501a.com,神码堂,www.90qh.com,天下彩天空免费资料大全,马报开奖结果,www.201727.com,92lcom管家婆01025001

,http://www.9343c.com,53112世外桃源夜明珠~1,www.242515.com,kk5858姜太公24码,挂牌,http://www.909090.com,今期香港正版挂牌彩图,477777开奖现场,65114b.com,高手网,管家婆彩图,金多宝四肖中特马,白小姐一肖中特马图片,http://www.22261.com,www.333313.com,www.206522.com,金沙论坛,www.138002.com,138005开奖结果138005,http://www.55461kk.com,百天照最新造型图片,83055.co,49yy6合研究网2O18全年资料,253333香港金钥匙

,253333香港金钥匙,香港正版挂牌记录,最快开奖结果现场直播,2019年最全生肖总汇图,234998b.com,黄大仙救世报2017,品特轩高手之家15425,六玄开奖MM31C0M,http://www.655540.com,701图集,18019a.com,能看港澳台的217米播app,香港赛马会二码会员料
,香港赛马会二码会员料,2017波色生肖诗1_153,天下彩天空彩免费资料,http://www.766155b.com,香港开奖现场直播,www.801444.com,415757u.com,黄大仙救世,822898.com,二四六天天开奖结果,0945.com,118高手心水,千手观音论坛

,千手观音论坛,香港挂牌彩图,2018年香港开奖日期表,夜明珠预测ymz3,www.134277.com,20994.com,65343淘码王,六统天下664455管家婆,60999六神话,www.2688777.com,彩坛至尊,www.www-39191.com,香港黄大仙救世报,2018年今日挂牌生肖,生财有道香港黑白图,http://www.456504.com,二中二,www.06450.com,2O19年河仙姑玄机资料,香港马会资料,http://www.740119.com,www.49559.com

,www.49559.com,现场直播开奖结果香港马会,正版管家婆彩图大全,118cc乖乘图库

,118cc乖乘图库,www.771991h.com,www.38819.com,www.330773.com,http://www.114338.com,zl49.com,26777.com赛馬會论坛,www.44353r.com,本港台六会彩开奖现场,9605555.com,118图库彩图,585953.com,http://www.www-590444.com,c99788.cc,48900.com,至尊狂神全集下载txt,白小姐一肖中特880106,www.878666.com,手机最快开奖现场报码,www.655488.com

,www.655488.com,98t.pw,香港赛马会资料36码,http://www.044949e.com,482066.com,www.6654455.com,www.hk60.COM,5658h.com,03024百万文字论坛跑狗玄机,年香港马会网站,http://www.13832.com,世外桃园心水论坛,门牌号码测吉凶测算表,hy49开奖结果,www.99tk.cc,789kjcom香港马会开奖现场,www.684646.com,王中王最快开奖现场,610037.com,555436跑狗论坛10000,www.595952.com,百码汇心水论坛

,百码汇心水论坛,马会神算天师03034.com,1373678.com,www.651010d.com,http://www.7273.cc,www.373709d.com,118822品特轩2码中特,215555.com神算子中特网,港彩快讯,168大型图库手vcrl30,最新跑狗图86,http://www.939338c.com,870189.com,手机看开奖直播185kj,神算天师论坛www.80333.com,六合现场开奖结果,www.445877.com,香港跑狗图,东方心经2017第16期,226227开奖报码结果,818kj.com,94cc原创高手捧

,783987小财神资料,http://www.0004111.com,www.33340.com,345160.com,香港挂牌39977,15393.com,29019香港赛马资一点红,黄大仙论坛4719,吉利心水主论坛ji29,www.355858.com,78345.c.m黄大仙救世网,www.222611.com,19448con开奖直播,http://www.118838h.com,小鱼儿高手论坛99288,老牌刘伯温玄机,挂牌,9aabb.cc,两肖四码高手论坛,管家婆一句赢钱块,http://www.006954.com,www.778800.com,一年级十二生肖手抄报,www.2388.me

,www.2388.me,今期开码结果香港,香港历史开奖记录,34333香港开马会结果,777tkcom百合图库总站,http://www.588900.com,白小姐传密,3636368夜明珠ymz03,767606.com
,767606.com,53112夜明珠,六合刘伯温,香港开奖结果日期表,26111开奖结果香港9,状元红第一高手论坛,kj138com现场直播,网页搜索kjkjcc本港台现场开奖,www.79393.com
,www.79393.com,葡京赌侠诗1一154期,平特王论坛,48491.c○m手机报码,http://www.213368.com,凤凰玄机网666632,4887铁算盘开奖结果,118jk图库大全,win7之家,1889328.com
,1889328.com,www.5853kj.com,可以分类的相册app,香港赛马场三肖六码,t7787亳州到合肥,www.5085555.com,今晚开什么码东方心经,360222333.com,81150c.com,54.kh赛马会cc,www.18828.cc,通天报e963ocm2017年,香港六马会开奖日期,www.AA448.com
,www.AA448.com,www.000098.com,w.916567.com开奖直播开奖,白姐挂牌图库667cc,五鬼正宗综合资料2017b,343866.com,http://www.007733.com
,www.14890.com,姜太公神算论坛,8830444.com,http://www.33144c.com,四肖中特123lscom,9991183.com,1夜明珠珠开奖结果,白小姐中特33772.com,中金心水论坛521555
,中金心水论坛521555,90tif九龙图库,王中王54433vcom,639191k.com,43666.com,118kj手机看开奖,马报开奖结果,http://www.622tk.com,www.01666.com,http://www.494854d.com,现场报码室,爆一码,手机最快现场开奖直播,www.xg49m.com
,www.xg49m.com,c991213.com,8133hkcom特区总站香港特,六内部玄机b2017老版

,六内部玄机b2017老版,www.311188.com,82843a.com,六盒宝典开奖结果,155888管家婆特马图,www.550855.com,www.12600.com,123开奖直播本港台直播开奖,www.18049.com,www.b188555.com,藏宝图图片海盗,开码现场,701003百万文字,www.www-790606.com,http://www.888098a.com,www.923333.com,07877.com,11658.com,61141.com,守护幸福,赛马会论坛80858,金凤凰铭品,一头单双中特,金秋土地金灿灿打一生肖

,金秋土地金灿灿打一生肖,001600.com,创富网,本港台现场报码室,http://www.666607c.com,本港台最快开奖现场,67775金明世家中特网,香港宝典最快开奖,http://www.134547.com,2018年五行号码表,979108.com,香港正版铁算盘玄机图,彩票开奖查询,挂牌一香港赛马会官网
,天线宝宝主论坛293333,www.vww-488088.com,今晚六彩现场开奖结果,801555.com,百码汇高手坛850555con,惠泽社群欲钱出特肖,手机看开奖结果直播找74499,www.11051106.com,http://www.50448.com ,http://www.50448.com,www.56955.cc,tk1234满地红图库开奖记录,111166刘伯温开奖结果

,www.yn7.com,本港快讯之独家资料,http://www.43315.com,金钥匙论坛www.888992.com,好彩爆特网63k63com,香港赛马会官网信息,668592.com,http://www.28349j.com,http://www.696079.com,http://www.001149.com,十十二生肖手抄报优秀,11132最快开奖结果百度,http://www.www.41485.com,神奇网,zc.hk,水果奶奶心水二论坛,http://www.511990.com,42128c.com,277cc生财有道开奖直播,彩霸王彩图168开奖现场56758,心水高手论坛

,www.644886.com,香港财神高手心水论坛,http://www.75504.com,1616999六开码神算子,www.036751.com,富婆49666,精准公式杀肖的算法,香港特马资料公式网,http://www.5303008.com,今晚六合开奖结果,八卦玄机网一肖一码四不像图,买马开奖2018626,马会开开奖结果,手机开奖,今天好彩一,王中王神算子,一代赌王三中三612559,www-682567.com,绝密公式算单双,六合神童

,六合神童,香港挂牌网,00855彩垤至尊 ,www.989754.com,九龙图库助手90tif,661666.com,118kj开奖现场开奖记录,08433图片玄机图,http://www.535545.com,http://www.498585.com,白姐心水六肖,823377c.com
,58.cc赢彩网百度,89829h.com,高手彩坛cc1pic1.gcjbnet,一点红心水论坛776655,http://www.49870.com,http://www.6444488.com,www.484848aa.com
,www.484848aa.com,789235.com,www.655695.com,www.605575a.com,www.999007.com,香港最快开奖现场直播,77995b.com
,77995b.com,www498888com开马,90900九龙老牌印刷图库,本港台168开奖127现场直播室,传奇心水com.2246,123历史图库2019彩图,www-4546.cc
,www-4546.cc,www.8668200.com,香港挂牌记录,财神高手论坛www39223,开奖信息,正版天线宝宝图abc,2018香港现场开奖结果
,2018香港现场开奖结果,http://www.050000a.com,2017白小姐中特网,玄机图片二四六天天好彩资料大全,118图库彩图新跑狗图118…,手机看开奖1378kjcomi/,最快现场开奖直播
,最快现场开奖直播,刘百温资料精选,kj139本港台现场报码,金多宝论坛,04949com本港台开奖直播本港台,今晚开奖现场直播,四柱预测详解,http://www.777784b.com ,www.www-317888.com,481走势图泳坛夺金走势图,开奖网开奖www43055C0m,http://www.8355222.com,558552好日子心水,www.50373.com,http://www.567469.com
  1. ,http://www.567469.com,http://www.74270.com,www.zdrsix.com,1861图库看图纸老跑狗,小鱼儿安吉,2006年全年欲钱资料,201525.com,149914.com,香港马会官方网站
  2. ,香港马会官方网站,56588黑马堂,3O8K玄机资料,香港赛马会官方网站,445977.com,990990开奖中心藏宝阁991991,摇钱树图片植物图片,hk7272.com,3439.con创富论坛
  3. ,3439.con创富论坛,王中王网站345999王中王,233345.com,及时雨造句,宝贝论坛001515,www.184488.com,心水论坛,夜明珠标准开浆ymz03,http://www.233533.com
  4. ,http://www.233533.com,香港马会开奖结果118,h50098.cc,竞彩网官方论坛,http://www.www100kj.cc,管家婆彩图自动更新,www.50488.com,网红成最年轻部长,一点红心水论坛百分百
  5. ,一点红心水论坛百分百,136111白小姐,www.wapkj.cc,红太狼42678百度,香港合彩开奖,马经直接开奖直播080cc,555578.com,吉利心水,http://www.885855.com
  6. ,http://www.885855.com,黄大仙救世网,地球平面图手绘,481118.com,红太狼,金六福权威高手论坛,338880002.com,抓码王,http://www.kj88a.com
  7. ,http://www.kj88a.com,香港赛马会论坛,http://www.www.56707.com,49559黄大仙救世网,777170.com,www.908tk.com,正版免费资料大全2017,明天开彩会开哪个生肖,www.002202c.com
,www.002202c.com,http://www.67776777.com,香港1861图库免费,www.kj9878.com,管家婆高手心水,一码中特彩,7471香港挂牌正版彩图,47624.com,http://www.424440.com,999188六肖,477776.com,08612a.com,香港最快开奖现场直播
,香港最快开奖现场直播,zucpcom,彩霸王论坛655858,9426.com

,9426.com,311666.com,王涛博士联系不上,www.4987089.com,刘佰温金元宝高手论坛,http://www.195555.com,lhc055.com,www.599234.com,http://www.466fc.com,l3773con开奖下载,www.508788k.com,www.www-485555.com,2010白姐2019年资料大全,http://www.41428.com,欢迎阁下旺角心水论坛,平特一肖公式规律算法,雷峰垭,5553637.com,3493t神算天师,香港正版天线宝宝彩图c,救世一码,开奖结果,香港特区总站今期挂牌,www.321606.com

,www.321606.com,80287.com,大红鹰高手心水公式网,www-4851.com,440550.vip,http://www.8zzz.com,www-435234.com,13255.com,钱多多论坛19333免费,4676开奖结果4676开奖快报,402828b.com,111153金光佛现场开码,金光彿白小姐开奖结果,595555搜码网一,http://www.88854b.cc,最准三中三免费网站,跑狗图吧,六荷彩历史开奖记录完整版,www.78345.com,03034香港特马王中王,香港财神爷开奖结果,57112夜明珠预测

,57112夜明珠预测,078000香港挂牌,香港挂牌正版彩图,六开彩开奖现场直播,33399姚记高手论坛,499345.com,http://www.77188.cc,开奖直播论坛,7964b.com,雄霸天下彩,小六哥网站www3030159,香港马会资料
,香港马会资料,ww577777cm开奖聊天室,马会内部免费资料大全,www.588993.com,大森林心水论l坛100505com,今天买什么肖
,今天买什么肖,www.973745.com,www.94999.com,74123h.com,超准的六合,2019香港历史开始记录的,1176kj.com,数字含义爱情1-1000,6781678.com,杨红公式一肖,正版挂牌全篇最完整篇开奖,香港管家婆四不像彩图肖,www.881809518.com,http://www.942233.com
,www.766045.com,http://www.546777.com,赌圣心水论坛www8809,黄大仙救世报b彩图,香港开奖结果现场直播2019,http://www.0730098.com,www.233266266.com,111132a.com,香港马会2006开奖结果历史记录,今晚开什么码66期,377776.com,49666香港奇人中偷码,彩富网
,彩富网,16668中特玄机话,www.www-98755.com,黄大仙救世网333061,www.440446.com,港京图库最早68808,2019年香港历史资料查询实况,本港台现场报码室即时

,本港台现场报码室即时,天线了宝宝报码室,976262e.com,香港王中王4887铁算盘开奖结果,香港开奖记录走势,7303刘伯温挂牌,500507玄机彩图财富宝蛇蛋图,今期六给彩开奖结果2o19,http://www.72889.com,金马论坛六尾中特,王中王心水论坛,223319现场开奖结果,诸葛神算平特王,一点红高手论坛资料,595999香港特马,http://www.83999a.cc,zzxiaoqian123,本港台开奖,k49888.com,马会开开奖结果

,马会开开奖结果,老鼠精777887,548888开奖结果万马堂,950883.com,香港马会综合资料,http://www.118123.net,www.511211.com,刘伯温
  1. ,刘伯温,512929.com,http://www.613579.com,www.09444.com,全年资料,492221.com,金财神论坛www.885116.com,http://www.88534.com,hk60.com,天下彩票与你同行挂牌
  2. ,天下彩票与你同行挂牌,118图库彩图东方心经,香港马会赛马时间,19745.com,2018今晚马报开奖结果,135hkcom特区总站香港,http://www.882347.com,六合马会开奖结果,www.591234.com,什么叫金马白马
  3. ,什么叫金马白马,挂牌,http://www.06292.com,平特一肖及一尾,2019年6合彩开奖记录,088488香港马会开奖现场,www.663505.com,557556.com,586688c.com,54747.com
,54747.com,www.6340.com,跑狗社区下载,财经快报论坛
,财经快报论坛,www.46558.com,123905.com,黄大仙平码论坛,http://www.388866.com,港最快开奖现场2019结果,4961.com,2018马会开开奖结果,本港台现场报码室,www.897458.com,今晚特马图管家婆片41期,524747.com,好彩,金马论坛i一肖中特
,手机看开奖84384资料大全,十二生肖猪运程,六叔心水论坛,http://www.007300.com,2018年香港开奖结果开奖,53887港乐网主论坛永久,722735.com,ww168开奖现在含资料库,81期正版藏宝图,012654神算天师,33674.com六玄网,592345.c○m王中王,王中王王中王一码中特准吗,www.g036444.com

,www.g036444.com,http://www.45366.com,www.355x.com,98322内部玄机诗,本港台48491现场报码,429788.com,香港六和开奖现场直播,www.905222.com,939359a.com,http://www.11245.com,香港跑狗图自动更新118,442118.com,http://www.47863.com,700333财神爷开奖结果,香港马经123历史图库,6合王中王心水高手论泇,4455444图免费开奖结果,香港最快开奖现场直播,66777论码堂开奖记录,http://www.90944f.com,168tkcom开奖002,888680.com

,888680.com,http123kjzcom东方红,白小姐一肖中特马,http://www.666550.com

,http://www.666550.com,黄大仙综合资料620555,报码室,www.yy25.com,凤凰天机论,01kjz.com,399399好运来开奖论坛,www.439766.com,http://www.590199.com,2017东方心经ab114正版,http://www.234880.com,金财神高手论坛,http://www.789025.com,一肖中特香港马云,357333.com,香港挂牌,50885com顶尖高手论坛,守护幸福六肖那个论坛,红姐心水高手论坛资料,管l2017家婆心水报a,760745.com,www.ggtk88.com

,www.ggtk88.com,79期四不像中特一肖图,www.fh3z.com,9108f.com,118图库开奖号码,www.31355.com,637878n.com,www.306616.com,香港赛马会奖券公司,9984.net,香港六资料,红姐大型报码室,王中王博彩网,www.719729.com

,www.719729.com,234333.com,http://www.111333.com,创富心水论坛55888,109139.com,香港心水高手论坛资料,http://www.78854.com,123858博码堂,http://www.dd600.com,广东买马规则十二生肖,188图库6合玄机图跑狗,1996年55期开吗,84880.com,铁算盘,香港挂牌,http://www.67810.com,http://www.385tk.com,老钱庄心水论坛,香港神算网开奖结果一,http://www.8826678.com,2019免费港澳台电视直播,www.76577c.com

,www.76577c.com,www.www99323.com,www.04405.com,老钱庄心水论坛,白小姐一肖中特公式,http://www.kj585.com,77878跑狗图神算,lhc123网址大全,香港1861图库彩图,天下彩票tx49·cc,正版抓码王,http://www.79199a.com,香港六合彩,老钱庄心水论老钱98009,开奖结果六和,香港开奖结果记录,十二生肖八大守护神图,马会开奖结果,61633.com,财神爷论坛,http://www.38228.com,去年三十五期开什么生肖,bxj68.com

,bxj68.com,管家婆,高手坨论622722,www.4488889.com,325454j.com,http://www.kk2988.com,www.wwwkj0099.com,曾道人特码官方网站,www.370202.com,奇人中特42555,www.960555.Com,www.77993.com
,www.77993.com,99033香港马会,http://www.05885.com,好兄弟六合网,2020年之前一定富,http://www.909989.com,手机看开奖结果288开奖直播,www.4635.com,www-382233.com,老钱柜66456开奖一结果,六开彩开奖现场直播开奖结果,http://www.595111.com
,http://www.595111.com,877688香港马会料百度,猪年十二生肖排码表图,华南高手论坛,58380.com,577177b.com,香港王中王宝典资料6O期,香港六?彩资料,www.658758.com,228kj开奖现场,惠泽社群捷豹心水论坛,六合开奖现场
,六合开奖现场,0074.com一品堂,www.488234.com,醉红颜高手论识坛,www.717887.com,82期另版跑狗图2019,www.57449.com,30299.com,188开奖现场,今晚买马出什么肖2,开码网站,http://www.624646.com
,http://www.624646.com,香港马会全群,964444.com,六合霸王高手论坛,八八特码论坛www.88tm.com,212666.com,20333彩霸王开奖中,香港六合彩免费资料,43988刘伯温资料大全,http://www.515102k.com,777788.com,奥门赛马会
,奥门赛马会,tk118深圳护民库图,金六福高手坛,小鱼儿高手论坛,六开彩开奖现场直播,特码去哪儿论坛,www.www-555534.com,88赛马开奖,好运来论坛,234hm.com,www.985000a.com,世外桃源www6aabb.cc

,世外桃源www6aabb.cc,http://www.www202444.com,http://www.95888.com,www.776732.com,4o0500好彩堂玄机,管家婆中特网kk996.com,翡翠社区,开奖,www.840kj.com,024448.com,46789.hk,今期香港正版挂牌彩图,3374com最快开奖结果,http://www.567408a.com,2018年曾小姐一语玄机,www.9190789.com,http://www.311518.com,白小姐玄机诗全年

,白小姐玄机诗全年,济民高手论坛,http://www.887171h.com,win10照片标记收藏夹,手机自动报码开奖结果,http://www.174444.com,11132香港赛马会,979090i.com,08667神机妙算刘伯温手机版,香湛正挂牌彩图24想,820111.com,www.835950.com,www.467777.com,www.wvvw-20976.com,奇人偷码744499,刘伯温,www.685773.com,cc88zz特彩吧蓝月亮特籽枓码

,cc88zz特彩吧蓝月亮特籽枓码,东方心经彩图,www.513111.com,本港台现场报码视频,www.90666b.com,2018笨人鬼马诗全年料,633658.com,http://www.887171k.com,首选四不像论坛,www.06121a.com,www.318p.com,六和合开奖结果,香港马会开奖结果记录,08667神机妙算刘伯温手机版,2018香港挂牌资料全篇,2019六开彩香港开奖结果37期,今晚六会彩开奖结果,293111.com凤凰天机论坛,香港赛马会,相关内容

,相关内容,79909d.com,http://www.6511a.com,www.598333.net

,www.598333.net,488551.com,www.887160.com,香港挂牌心水论坛全篇,www.39708.com,2013年六合彩资料大全,www.5028333.com,香港最快挂牌灯笼生肖,m16KjC0m正版资料,一句精准玄机诗,香港南洋彩开奖结果,中彩堂XXyXXCOm,18483b.com,六合宝典论坛,开奖现场,http://www.p88888.com,http://www.xg909.com,37118手机开奖直播现场,下彩网触屏版本,www.www-033757.com,www.120345a.com

,www.120345a.com,2779200m王中王论坛资料1,61188今晚一點红,单双中特全年资料,www.468222.com
,www.468222.com,2018生肖波色对照表,葡京赌侠诗2018全年料,本港台,2019年新版四柱预测a,内幕六肖,现场报码室,http://www.5526266.com
,http://www.5526266.com,五点来料,好彩论坛wap11kcw,www.ty8880.net,好彩堂400500com,www.lhc8858.com,香港财神ww75co,搜索牛魔王管家婆彩图
,搜索牛魔王管家婆彩图,www.3844444.com,1818kjcom手机看开奖,50096.cc,www.900500b.com,766189.com,港六和彩开奖,2017金牌六肖王网站
,2017金牌六肖王网站,挂牌玄机图,香港马会资料www43988,www-325353.com,采金网免费资料d99.cc,今晚出什么特马2018年,http://www.886474.com,http://www.6699ty.com
,http://www.6699ty.com,平特二中二,244700.com,权威太阳网心水伦,香港马会资料大全,tt535天线宝宝心水论坛,www.56759.com,http://www.haoliao123.com,42443.com,五湖四海开奖记录,33399姚记高手资料区,彩票开奖大全
,彩票开奖大全,2019年管家管婆心水b,tk236.com香港彩富网,www.kj2222.com,533cc波肖门尾图库百度百度

,开奖彩坛www8ccm,创富图库85255com纪录,13637.com,挂牌玄机,www.k1567.com,六合宝典617999,www.webcpt.com,彩经网交流群618868,淘码网心水论坛,www.105007.com,http://www.28508.com,688hz.net惠泽天下,赤脚大仙,http://www.9255kj.com,本港台现场报码视频,005382.com,2017新版内部玄机b,财神到网站

,财神到网站,二七打一生肖和数字,万众118图库345118,www.3338123.com,六和神高手论坛,香港正挂挂牌彩图7471,九龙心水1715cc,香港挂牌彩图,管婆特马彩图,香港正版挂牌,57443香港挂牌正挂挂牌,三肖期期准黄大仙,09655曾道人救世网,www.008852.com,买马开奖结果,www.0633333.com,香港马会资料,香港赛马会5858cc,338833老钱柜66456,99418白小姐,管家婆彩图自动更新,http://www.23582d.com,精准免费平特一肖,17234开奖结果3428直插

  1. ,17234开奖结果3428直插,23144com香港,www.67712.cc,www.114933.com,www.8555350.com,奇人偷码马报资料,独家资料四肖八码,香港金明世家779.hk,六合同彩开奖,622733colm95
  2. ,622733colm95,2019广东赌王,宝莲灯73233com,www.www-tm8088.com,世外桃园藏宝图,http://www.447448.com,www-126161.com,92349—肖中特,天狼心水论纭,www.www.446277.com
  3. ,www.www.446277.com,六开彩最准报码资料,http://www.21260a.com,26677b.com,4887铁算盘234123,185kj开奖现场,九龙内,990990藏宝阁开奖直播马会,118彩图印刷图库736,香港赛马会三肖会员区
  4. ,香港赛马会三肖会员区,890007.com,www.3252c.cc,www.118158.com,爱情睡醒全集免费观看,43062.com摇钱树论坛,2019香巷开奖现场结果播马,www.234894.com,白小姐论坛,http://www.yqs55.com
  5. ,http://www.yqs55.com,www.338811.com,258tk马经118图库,http://www.49289.com,www.485111.com,白小姐449999中特网,1188258.com/9900258.com,http://www.r2588.com,94949494香港马会资料,www.00977.com
  6. ,www.00977.com,財神报玄机图,535151.com,九龙老牌图库909900tk,王中王今晚开特结果,23402.com,http://www.1253453.com,2016年什么是特马,香港现场报码,http://www.24648.com
,王中王开奖港台直播开奖,香港金财神中冰心论坛79388,香港品特轩高手之家ww118822ww,tm558.com,本港台一肖,59777蓝月亮水,雷锋论坛39777,王中王最快开奖现场
,王中王最快开奖现场,846888.net,六和最新开奖结果,买一八开出数是什么生肖,111488.com,195666.com,洪金宝心水70396,www.47289.com,跑狗图,356388黄大仙码报
,摇钱树植物图片,现场报码,夜明珠ymz01,37337动画玄机,2019全年免费资料论坛,www.2668898.com,218219四海图库开奖,本港台现场报码室,开奖结果,香港赛马会论坛,2018香港1000000跑狗图
,2018香港1000000跑狗图,免费高清无版权,智能走势历史开奖,开奖直播,台湾乐透彩免费资料,477777开奖现场,www.hk2258.com,八卦玄机网八卦玄机图,正版挂牌,www.155422.com,43988刘伯温资料大全,www.960246.com
  1. ,www.960246.com,www.tiesuanpan.app,一波色规律公式,118kjcom最快开奖现场,5585kj手机报码室,王中王最早资料,www.smh00.com,http://www.883002.com,香港马会资料,79288平特一肖,快三黑彩有人赢吗,118金马论坛
  2. ,118金马论坛,955222b.com,摇钱树,www.672299.com,18kj开奖直播,55234手论坛买马资料,www.pi598.com,168开奖现场手机报码,45612藏宝阁开奖资料,万众118图库118论坛,www.357648.com,香港正版牛魔王论坛网站
  3. ,香港正版牛魔王论坛网站,跑狗网100000论坛,http://www.16472.com,神算中特网,13622f.com,http://www.09414.com,2017年86期开奖结里,http://www.tm504.com,jm0011.net,494949.com开奖最快,香港118kj开奖现场,铁算盘开奖资料
  4. ,铁算盘开奖资料,香港最快开奖结果118kj,本港同步报码室百度,2880098.com,www.6140aa.com,宝马论坛118神童网,谁有啪啪网址,www.www-64688.com,700tm香港开奖,http://www.976262.com,88300牛魔王网站开奖,2019西游漫画玄机47期
  5. ,2019西游漫画玄机47期,400tk.com,592345com开奖直播记录,504王中王498888,神算高手网,www.13776.me,http://www.k49111.com,555184.com,www.48491.com,抓码王彩图玄机,http://www.745268.com,34034香港天师神算
  6. ,34034香港天师神算,118白小姐祺袍2彩图,钱满罐48822c,www.kj855.com,06000铁算盘新跑狗,23009cc.com,香港王中王手机论坛135期,香港特码王高手论坛,今期六给彩开什么,芝乐坊,www.03143.com,蓝月亮顶尖高手论坛
  7. ,蓝月亮顶尖高手论坛,04888香港赛马会,5043.com,www.47688.com,六开彩开奖结果黄大仙,599599香港马会,铁算盘三肖六码,天机诗2019年全年料正版,香港特马管家婆彩图,ddh8811.com,找四九论坛4933O,http://www.933863.com
,十二生肖开奖现场开奖直播,www.755510j.com,香港正版通天报彩图,833999王中王,香港红姐统一图库总站,六合马会开奖结果,香港赛马会资料官方资料,78000品牌心水坛,金彩天下彩特彩吧喜中网
,金彩天下彩特彩吧喜中网,15488王中王,2009查询开奖记录,http://www.kj413.com,香港挂牌玄机,67333现场开码结果,香港马会开奖现场直播,百万文字论坛500502,本港台高手榜04949百度
,本港台高手榜04949百度,www.616622.com,数理通天报85,本港台现场报码室,111555红姐心水论坛,精准单双王网站,13969.com,和尚心水报2017年100历史图库,啥叫媒资管理
,啥叫媒资管理,波肖门尾图库,跑狗今天,752776.com,http://www.34422a.com,990033夜明珠ymzo2,www-84303.com,http://www.403232a.com,www.999932.co
,www.999932.co,77655.com,www.www.321655.com,http://www.492424.com,010190.com,香港好运一点通350969,白小姐一肖一码期期中,香港赛马会资料大全,2912.cc
,2912.cc,四海图库,www.609118.com,05375.com,香港白小姐九肖中特网,990888香港藏宝图资料,葡京论坛,www.363666a.com,http://www.344044.com
,http://www.344044.com,wwwK345cc,http://www.www.99649.com,正版图库,228香港挂牌彩图,蛇鼠一窝打一生肖,www.718799.com,www.9806.com,白姐网
,白姐网,www.499333k.com,http://www.www.66hh.com,2019跑狗图开奖生肖,香港赛马会神算七码,994141i.com,www.670999.com,开奖现场结果,金多宝
,金多宝,道中书法价格,张天师l特马论坛香巷六2017年,789hk.com,tk26欣欣库图2,www.500caik.com,23266摇钱树开奖结果,百宝箱心水论坛45858,www.5050aaa.com

,www.378912.com,http://www.098866.com,www.09986.com,免费管家婆官网下载,百家乐高手论坛,33346香港马会,2017年开奖结果是多少,http://www.729493.com,44552dj.com,55665港京,黄大仙五肖中65515,www.72672a.com,479898.com,香港九龙免费论坛,http://www.114600a.com,60728老钱庄,www.pj58677.com,www.203637.com,挂牌玄机彩图,414299.com,999234彩霸王综合资料1

,999234彩霸王综合资料1,http://www.06108.com,金财神高手坛766183,六合搅珠结果,www.77849.com,一点红心水论坛网站,77800张天师开奖结果,香港王中王
,香港王中王,http://www.28544.com,8866903.com,开奖直播,www.ym906.com,2017开奖记录开奖结果,开奖直播,马经精版料荐
,马经精版料荐,http://www.kj992.com,905333.com,5577tk百合图库光临,58333金财神单双10000,03143六肖,香港马会开码结果直播开奖结果,www.777762.com
,www.777762.com,高频彩开奖源接口,金多宝六专家四,状元红论坛,马报,123870管家婆一肖中特,45969小小虎心水论坛,正版铁算盘心水论坛
,正版铁算盘心水论坛,www.118158.com,白小姐波色,www.www.7890707.com,本港台,马报图库,5285928.com,www.922111.com
,www.922111.com,现场开码,http://www.665558.com,www.www67888kj.com,www35tk图库大全,http://www.666453.com,http://www.999704.com,02.cm香港马开会结果
,02.cm香港马开会结果,11108.com最快开奖结果,三肖网站644168,37337本港台开奖,神算子心水论坛,小福星港彩高手论坛,开奖记录赛马会,939359b.com
  1. ,939359b.com,80858赛马会心水坛下载,奖买马开奖结果,www.555764a.com,黄大仙特码论坛,www.303119.com,053333开奖结果,477088百万心水论开奖,2018年香港挂牌全之篇
  2. ,2018年香港挂牌全之篇,六合宝典心水论坛,www.663747.com,九龙彩坛免费资料大全,www.345929.com,管家婆资料2017,http://www.163577.com,品特轩高手论坛,同福心水论坛.45623456
  3. ,同福心水论坛.45623456,今天晚上要开什么号码,www.0305858.com,57112夜明珠预测香港,东方心经玄机图开奖,OO75香港财神免费中特网,香港挂牌彩图期,www.810444.com,中彩堂网
  4. ,中彩堂网,649111.com,www.00852345.com,www.wwwkj591.com,38243.com,http://www.757576.com,www.58489.com,ww王中王855655,www.662816.com
  5. ,www.662816.com,新爱情杀手泰剧在线,www.491949.com,手机开奖1378jkcom开奖,http://www.google.com,429999牛牛论坛,0k2021马会独家资料了,本港台,55150b.com
  6. ,55150b.com,智能家居发展趋势图,13661.com,救世网六肖,http://www.a99388.cc,744000.com,新百伦997偏码吗,6合报码直播室,http://www.78507a.com

,http://www.78507a.com,887883富贵心水,今期管家婆大图,49码出特规律100准,2078944.com,ww99o90香港马会,565555.祖师高手论坛,香港同步开奖现场报码,www.38886h.cc,81225九龍壇,www.988881a.com,重生过去当神厨,香港开奖现场结果直墦,香港特区政府总部,899499.com,www.a188555.com,彩民高手坛论资料,CM8608,www.02826.net,43988四肖中特

,43988四肖中特,户外拓展必备用品,59875神码堂三肖中特,vvwvv-940222.com,黄金屋论坛

,黄金屋论坛,mahui338.com,003668.net,12394高手大联,37766a.cc,精准5码中特,73233宝莲灯高手云台资料,马经资料网大全66227a,金码堂救世网三肖八,香港金钥匙www609888,另版跑狗玄机图-百度,二四六天天好彩资料免费大全送,本港台开奖现场报码室,www.777891h.com,摇钱树高手论坛007333,www.56595.com,www.611366.com,www.6267a.com,www.005281.com,香港马会资料大全王中王,www.266555.com,http://www.666588.com,www.666568a.com

,www.666568a.com,13669com财财神心水论,2018年免费资料正版王中王,799222.com,660122.com,www.662789.com,www.44546.com

,www.44546.com,旺旺高手43233,http://www.24304a.com,牛魔王WWW883300,富婆论坛www.789525.com,http://www.042727f.com,497914.com,芳草地论坛,生财有道图纸,香港棧牌正版彩图,1183图库开马,香港马会开奖结果,66bbb.com,神算子论坛ww997141com,143900.com,http://www.548567.com,六合皇论坛,六台宝典图库2017,精准独平一码公式规律,www.662280.com

,3748com王中王,www.yu49.com,最新波色公式,香港马会开奖结果,百民齐发论坛543331,手机看开奖mkj990com,蓝月亮天下彩246免费资料,香港正版挂牌之全篇最完整篇,62544.com,7788161.com,118彩图厍,开码结果查询,981717.com,http://www.01700.com
  1. ,http://www.01700.com,www.599950k.com,www.508877.com,www.7079a.com,00468神算子香巷跑狗图,www.853838.com,香港开码网站
  2. ,香港开码网站,16668.cc,http://www.626s.com,今晚六会彩开奖特号码,49344.com,555660图库,www.3765533.com
  3. ,www.3765533.com,手机最快现场开奖直播,惠泽社群网,马会手机最快开奖现场,http://www.www-81244.com,www.999309a.com,http://www.www-113011.com
  4. ,http://www.www-113011.com,世外桃源,心水公报,www.157333c.com,34332红双喜开奖,天马高手论坛,73459.com
  5. ,73459.com,6cccc.com,香港挂牌之全篇完整篇,359444铁算盘,www.373030.com,扬红心水论坛,百家博044244
  6. ,百家博044244,托盘拆垛机,85255创富彩图库,惠泽社群,世外桃园还是世外桃源,www.www.786666.com,在开码现场开吗
  7. ,在开码现场开吗,赌圣高手心水论坛90788,好彩堂45,十二生肖论坛,香港现场开码网站,2017白小姐30期传密,2001年开码纪录完整版
  8. ,2001年开码纪录完整版,64607.com,st99cc神童买马网,http://www.www.4343678.com,正版资料大全,http://www.9108l.com,871515.com

,871515.com,www.81708.com,51212.com,04949本港台开奖结果,六台宝典开奖今晚,www01995.com,排五开奖l结果,香港赛马会内部网,香港摇钱树143期,九龙彩图库,33377曾道人中特网,www.999966.com,http://www.20900.com,www.980666.com,2018香港马会资料大全,香港挂牌全篇资料,779505.com,g79663.com,白小姐心水论坛76722,jns9.com,状元阁高手84888,彩九九官网下载

,彩九九官网下载,六合研究院,www.775888.com,4455444大众印刷图库免费,11515藏宝阁开奖资,机打一生肖,208888品特轩高手之家,六开彩开奖现场直播,码神论坛推荐3肖90944,香港六和开奖现场报码,http://www.13743.com,www.ok9688.com,949494香港马会,959333.com,大家发论坛,1388至尊联盟高手坛,http://www.80840.com,www.815555.com,电信jpg印刷区,1234救世网高手大联盟,六合助手,00476d.com

,00476d.com,2018年中奖号码历史开奖记录,王中王四肖期期准,好心水高手论坛香港六,http://www.www5042y.com,www78000c0,www.xg104.com,开奖现场开奖结果直播,http://www.048827.com,彩图版挂牌玄机图,416868.com
,416868.com,7849c.com,http://www.41788a.com,477777开奖现场,2018宝典天机诗,香港每期一肖图,金马论坛开奖结果,香港马会开奖现场,码神论坛www.690444.com,588345一点红论坛,香港马会资料跑狗图
,香港马会资料跑狗图,2017狗不理玄机1一154,老奇人论坛
,老奇人论坛,960333c.com,黄大仙的报纸黄大仙,http://www.5555jh.com,47333财神网开奖结果,4394现场开奖记录
,4394现场开奖记录,www.0055111.cc,0149网王中王赢钱六肖,http://www.779606.com,管家婆论坛,2018年第21期四不像图
,2018年第21期四不像图,紫宁数理通天报正版,香港神算子88614com,93144王中王十码中特,118ba.com,http://www.866488.com
,http://www.866488.com,www.410911.com,www.180568.com,13255.com,手机看开118kjcom,www.www.155955.com
,www.www.155955.com,www.655854.com,小鱼儿跑狗图,400500con来料中心,香港现场开码,277cc生财有道
,277cc生财有道,正版跑狗图玄机奥秘,查今晚十二生肖开马哪个数,77755com论坛,http://www.www-345923.com,六合金多宝
,六合金多宝,天天快报今日头条,Cmn,大家赢2798798高手论坛,黄大仙118正版库图大全,www.4933.com
,www.4933.com,黄大仙www49559,香港六开奖结果直播,www.456232.com,天空彩票tk.131.net,幸运快三有规律吗,www.738678.com,www.333042.com
,www.333042.com,918999.com,精选24码期期中无错版,www.66679.com,858385,com正版挂牌,434522.com,招横财,正版香港金明世家67244,白小姐香港开奖现场结果直播
,白小姐香港开奖现场结果直播,44996.com,http://www.kj707.com,5639com港彩高手论坛,www.432499.com,www.15517.com,创富论坛www3439c0n,新跑狗123跑狗图,香港最快开奖结果直播
,香港最快开奖结果直播,香港六合,状元红资料总站22049,www.252597.com,五湖四海香港开奖记录,www.929269.com,手机看开奖最快的结果二,心连心高手论坛,手机看开奖视频报码
,手机看开奖视频报码,好运一点通2222O6,2018全年内部资料,www.818111.com,白小姐心水00779,www.449559.com,六合彩资料大全,www.www.496949.com,447448.com壹码堂论坛
,447448.com壹码堂论坛,807788.com,今期生肖出龙门是什么